Публичные компании с Solana на балансе накопили свыше $1,5 млрд бумажных убытков

Публичные компании, которые держат Solana как казначейский актив, по текущим ценам имеют более $1,5 млрд нереализованных убытков, если сравнивать раскрытую стоимость покупок и рыночные котировки, которые отслеживает CoinGecko.

Основная часть этих потерь приходится на небольшую группу компаний, торгующихся на биржах США: вместе они контролируют более 12 млн токенов SOL — около 2% от общего предложения. Хотя убытки пока не зафиксированы продажами, фондовый рынок уже пересмотрел оценку таких эмитентов: большинство их акций торгуется заметно ниже рыночной стоимости принадлежащих им токенов.

По данным CoinGecko, Forward Industries, Sharps Technology, DeFi Development Corp и Upexi суммарно отражают более $1,4 млрд нереализованных потерь. Реальная цифра может быть выше, поскольку Solana Company не полностью раскрыла цену приобретения своих активов.

Эти данные подчеркивают разрыв между «бумажными» потерями и давлением на ликвидность. Ни одна из компаний, по имеющейся информации, не была вынуждена продавать SOL, однако падение мультипликаторов и снижение стоимости акций ограничили возможности привлекать новый капитал.

Покупки SOL в казначействах замедлились

Согласно данным по транзакциям, собранным CoinGecko, основной объем накопления SOL пришелся на период с июля по октябрь 2025 года, когда несколько компаний совершили крупные концентрированные покупки.

После этого ни одна из пяти крупнейших «казначейских» компаний по SOL не сообщала о заметных новых приобретениях, а ончейн-продаж зафиксировано не было.

Forward Industries, крупнейший держатель, собрала более 6,9 млн SOL по средней цене около $230. При цене SOL в районе $84 нереализованный убыток компании превышает $1 млрд.

Sharps Technology сделала разовую покупку примерно на $389 млн близко к рыночному пику. Сейчас ее пакет SOL оценивается примерно в $169 млн — снижение более чем на 56% относительно цены приобретения.

DeFi Development Corp придерживалась более постепенной стратегии накопления и показывает меньшие потери, однако ее акции все равно торгуются ниже стоимости SOL на балансе.

Solana Company, которая сформировала позицию примерно в 2,3 млн SOL несколькими траншами, также приостановила накопление после октября, следует из истории транзакций CoinGecko.

Фондовый рынок указывает на «зиму» для казначейств

Данные о котировках акций из Google Finance показывают, что за последние шесть месяцев топ-5 компаний с Solana на балансе пережили резкое снижение и заметно отстали по динамике от самого SOL.

Акции Forward Industries, DeFi Development Corp, Sharps Technology и Solana Company за шесть месяцев снизились примерно на 59–73%.

По данным CoinGecko, у Upexi около $130 млн нереализованных убытков по SOL. При этом акции компании упали сильнее, чем у сопоставимых эмитентов.

За последние шесть месяцев акции Upexi снизились более чем на 80%, следует из данных Google Finance. Как и другие компании с Solana в казначействе, Upexi приостановила новые покупки с сентября.