Редкое окно возможностей для инвесторов в биткойны

Чистые активы (NAV) в казначействах цифровых активов (DATs) сократились, но, по данным 10x Research, это можно рассматривать как возможность для опытных инвесторов.

«Эра финансовой магии заканчивается для компаний, управляющих биткойновыми казначействами», — заявили аналитики 10x Research в отчете, опубликованном в пятницу.

«Они создавали миллиарды на бумаге, выпуская акции значительно выше их реальной биткойновой стоимости — пока иллюзия не исчезла», — продолжали они.

В этой «магии» они, по сути, переводили богатство от розничных инвесторов, переплативших за акции, в реальный биткойн (BTC) для компании. Акционеры потеряли миллиарды, в то время как руководители увеличили реальные запасы BTC, заявили они.

Исследователи использовали Metaplanet, четвертую по величине биткойновую казначейскую компанию, в качестве примера, поскольку компания эффективно превратила рыночную капитализацию в 8 миллиардов долларов, поддерживаемую всего 1 миллиардом долларов в биткойнах, в рыночную капитализацию в 3,1 миллиарда долларов, поддерживаемую 3,3 миллиарда долларов в BTC.

Сложившаяся ситуация со Strategy

Розничные инвесторы платили в два-семь раз больше реальной стоимости биткойна при покупке этих акций во время шумихи. Теперь эти надбавки исчезли, и многие акционеры оказались в убытке, в то время как компании конвертировали эти раздутые капиталы в реальные биткойны.

Майкл Сейлор со Strategy тоже пережил подобный «цикл бума и спада в чистых активах», что привело к замедлению покупок биткойнов, отметили они. 

«Сейчас, когда NAV полностью восстановился, розничные инвесторы потеряли миллиарды — и у многих, вероятно, не хватает убежденности продолжать увеличивать свои позиции.»

Новая категория управляющих активами биткойнов

Нормализация NAV создала редкую возможность для умных инвесторов. Компании, торгующиеся на уровне или ниже NAV, предлагают чистое биткойновое воздействие с возможностью будущего альфа-генерации и преимущества от любой торговой прибыли.

Эти изменения также отделили настоящих операторов от маркетинговых машин. Компании, которые переживут этот переход, будут проверены боем, хорошо капитализированы и способны обеспечивать стабильные доходы, создавая новую категорию управляющих активами биткойнов.

DAT, которые адаптируются сейчас, «определят следующий бычий рынок», заявили исследователи в заключение: 

«Сам биткойн продолжит развиваться, и фирмы цифровых казначейств с сильными капиталами и опытными управляющими могут по-прежнему обеспечивать значительную альфу.»

Акции Strategy и Metaplanet падают

Акции Strategy (MSTR) выросли на 2% в пятницу, закончив торговую сессию на отметке 289,87 доллара. Однако они упали на 39% с момента рекордно высокого уровня закрытия в 473,83 доллара в ноябре 2024 года, согласно Google Finance.

Акции Metaplanet (MTPLF) потеряли 6,5% на Токийской фондовой бирже вчера, упав до 402 йен (2,67 доллара), и снизились на 79% с момента их пика в середине июня — 1895 йен (12,58 долларов).