Рейтинговое агентство S&P Global присвоило Strategy мусорный рейтинговый статус
Кредитный рейтинг компании Strategy Майкла Сейлора был понижен агентством S&P Global Ratings до уровня 'B-'. Этот уровень соответствует спекулятивной категории и не подходит для инвестиций, однако прогноз по компании остается стабильным.
«Мы считаем, что высокая концентрация в биткоинах, узкая специализация, слабая капитализация с учетом рисков и низкая ликвидность в долларах США являются уязвимостями Strategy», — говорится в обзоре агентства S&P.
Компания Strategy накопила свою казну в размере 640,808 BTC главным образом через акционерное и долговое финансирование. Стабильный прогноз подразумевает, что компания будет благоразумно управлять погашением конвертируемого долга и поддерживать выплаты дивидендов по привилегированным акциям, возможно, путем дополнительного выпуска долговых обязательств, отмечается в отчете.
S&P Global подчеркнуло, что Strategy сталкивается с «внутренним валютным несоответствием», так как весь долг подлежит выплате в долларах США, тогда как значительная часть долларовых резервов компании направлена на финансирование ее программного бизнеса, который работает с нулевой прибыльностью и денежным потоком.
Этот кредитный рейтинг является значимым, поскольку это первый случай, когда компания, сосредоточенная на биткоин-казне, получила оценку от S&P Global, что устанавливает эталон для традиционных финансовых институтов в оценке кредитного риска таких компаний.
Strategy на уровне с Sky Protocol
Strategy получила тот же рейтинг, что и децентрализованный эмитент стейблкоина Sky Protocol (бывший MakerDAO) в августе.
S&P Global указала на высокую концентрацию депозитов, централизованное управление и слабую капитализацию Sky Protocol для обоснования рейтинга 'B‑'.
Чтобы выйти из зоны мусорных облигаций, Strategy необходимо повысить рейтинг на шесть уровней — до BBB‑.
Последний рейтинг был опубликован на фоне того, что Strategy была одной из лучших акций Nasdaq в 2024 году, подскочив на 430%. Однако, по данным Google Finance, в 2025 году стоимость компании уже отступила на 13%.
Это включает рост на 2,27% в понедельник, указывающий, что рейтинг от S&P Global не повредил цене акций компании.
Strategy должна повысить ликвидность в долларах США и уменьшить зависимость от долга
Хотя S&P Global отметила, что обновление рейтинга в ближайшие 12 месяцев маловероятно, оно указало, что рейтинги могут быть повышены, если Strategy улучшит ликвидность в долларах США, снизит конвертируемый долг и продемонстрирует сильный доступ к рынкам капитала, в том числе и при падении биткоина.
Однако агентство S&P Global предупреждает, что есть риск, что конвертируемый долг Strategy может стать к оплате в условиях «серьезного стресса на рынке биткоина», вынуждая компанию продавать часть своих биткоинов по низким ценам.
Рейтинг Strategy может также ухудшиться, если ее доступ на рынки капитала ослабнет, что ограничит ее способность привлекать средства и продолжать свою биткоин-стратегию.