Рост доходности государственных облигаций Японии может пошатнуть глобальные стратегии, связанные с валютными займами
Доходность японских государственных облигаций поднялась до самого высокого уровня за последние десятилетия, что заставило некоторых аналитиков предположить, что это может быть причиной недавних распродаж на крипторынке в воскресенье.
Доходность десятилетних японских государственных облигаций достигла 1,86% в понедельник, это наивысший показатель с апреля 2008 года, по информации MarketWatch.
За последние 12 месяцев доходность десятилетних облигаций в Японии практически удвоилась. Доходность двухлетних облигаций также достигла 1% впервые с 2008 года.
Хотя 1,86% не является значительным показателем доходности для государственных облигаций, это важно, потому что это указывает на изменение, так как в Японии в течение десятилетий была очень низкая процентная ставка, с преобладанием отрицательных или близких к нулю ставок, и весьма стабильный рынок облигаций.
Это побудило институциональных инвесторов по всему миру занимать иены с низкой процентной ставкой в Японии для покупки более доходных, но рискованных активов в рамках стратегии, известной как «Yen Carry Trade».
«Триллионы, занятые в иенах, инвестируются в казначейские облигации США, европейские облигации, задолженность развивающихся рынков, рискованные активы повсюду», объяснил экономист и автор Шанака Ансли Перера, который отметил, что «этот якорь теперь рушится».
Рост доходности облигаций Японии — плохой момент для США
Японские учреждения держат около $1,1 трлн в казначейских ценных бумагах США, что является наибольшей иностранной позицией, объяснил Перера.
«Когда внутренняя доходность растет с практически нуля до 2%, меняется математика. Капитал, который в течение десятилетий уходил за границу, испытывает давление на репатриацию.»
Связано с темой: Биткойн упал на 5% в «воскресной распродаже» на фоне роста ликвидаций
Момент не может быть хуже для США, так как это происходит в то время, когда Федеральная резервная система завершает ужесточение денежно-кредитной политики, и когда казначейство США нуждается в рекордных выпусках для финансирования дефицита в $1,8 трлн, отметил он.
«Когда страны-кредиторы мира прекращают финансировать государства-должники на искусственно заниженных ставках, вся финансовая архитектура пост-2008 должна переоцениться.»
Аналитики предупреждают о возможном бегстве к безопасным активам
Это может повлиять на рынок криптовалют несколькими способами. Биткойн (BTC) и криптовалюты, как правило, процветают в период сверхмягкой денежно-кредитной политики и низких процентных ставок в мире.
Когда Япония предоставляла большое количество дешевых денег через валютные займы, часть этих средств поступала в более рискованные активы, такие как криптовалюта и акции американских технологических компаний.
Если эта ликвидность изменится и вернется в Японию, меньше спекулятивного капитала будет доступно для криптовалютных рынков.
«Криптовалюта обычно оказывается первым местом, где это проявляется. Она находится на самом высоком уровне спектра рисков, так что даже небольшие изменения в ликвидности приводят к резким колебаниям», отметил аналитик рынка DeFi «Wukong».
Если мировые рынки облигаций переживут резкий пересмотр, инвесторы обычно сначала ищут безопасные активы, что приводит к распродаже всех рискованных активов, поскольку люди спешат за наличными и ликвидностью.