Рост использования биткойнов и стейблкоинов может ускорить дедолларизацию
Доллар США долгое время занимал позицию основной мировой резервной валюты и выступал в качестве выбора по умолчанию для международной торговли и сделок. Однако его доминирование стало подвергаться все большему сомнению, поскольку изменения в геополитике и экономике, а также опасения по поводу возможного использования доллара в качестве оружия заставляют многие страны ускорять усилия по снижению зависимости от доллара.
По многим показателям, влияние доллара США на мировую экономику огромно. Хотя на долю США приходится около 25% мирового ВВП, на его валюту приходится почти 60% мировых валютных резервов, значительно опережая ближайшего конкурента — евро.
Однако это доминирование находится под давлением; в прошлом стратегическое использование экономических санкций побудило некоторые страны искать альтернативы, даже несмотря на то что президент США Дональд Трамп регулярно угрожал 100% тарифами на страны, активно пытающиеся заменить доллар.
В России, чей доступ к платформе платежей SWIFT ограничен санкциями, компании используют криптовалюты как способ обойти ограничения, прибегая к Bitcoin и другим цифровым активам для ведения международного бизнеса. Хотя криптовалюта была признана незаконной центральным банком страны несколько лет назад, последние изменения в регулировании прокладывают путь для корпоративного принятия криптовалют с конца прошлого года.
Страна разрешила использование криптовалют во внешней торговле и предприняла шаги для легализации майнинга криптовалют, включая Bitcoin.
Bitcoin, санкции и стремление к дедолларизации
С самого появления Bitcoin сторонники криптовалют зациклились на «дедолларизации», часто описываемой как стремление к уменьшению доминирования доллара США в качестве мировой резервной валюты. Термин в широком смысле подразумевает отказ от доллара в ключевых финансовых и торговых операциях, включая операции с нефтью и сырьем, валютные резервы, двусторонние торговые соглашения и инвестиции в активы, номинированные в долларах.
Исследование 2024 года, проведенное главой отдела цифровых активов Morgan Stanley Эндрю Пилом, предположило, что рост цифровых валют предоставляет «возможности как ослабить, так и укрепить» доминирование доллара США, с потенциалом значительно изменить глобальный валютный ландшафт.
Тем не менее, хотя цифровые активы — особенно стейблкоины — приобретают все большую популярность, ожидания крипторынка в отношении дедолларизации выглядят преждевременными.
Несмотря на то, что Bitcoin все чаще рассматривается как стратегический резервный актив, эксперты предупреждают, что слишком рано называть его настоящей альтернативой доллару США. Страны, такие как Сальвадор, агрессивно приняли Bitcoin, актив сейчас составляет около 15%—20% от общих резервов нации. Сообщается, что США рассматривают аналогичные шаги, но широкое принятие остается ограниченным, и остаются вопросы о том, ставят ли такие меры под угрозу доллар, а не поддерживают его.
По словам генерального директора Bitcoin Depot Брендона Минца,
«Чтобы Bitcoin стал настоящей альтернативой доллару США, потребуется более широкое массовое принятие, более четкие регулятивные рамки и более масштабируемая инфраструктура.»
В настоящее время Bitcoin скорее выступает как средство хеджирования и сохранения стоимости, чем замена доллара, но его роль может измениться по мере эволюции глобальной финансовой динамики. Факторы, такие как инфляция и геополитическая напряженность, по словам Минца, могут усилить интерес.
Хотя институциональное принятие и использование для трансграничных платежей растут, Минц отметил, что остается посмотреть, «сможет ли Bitcoin действительно бросить вызов доминированию доллара, так как это будет зависеть от того, как эти тенденции будут развиваться со временем.»
Подробнее: 3 причины, по которым Bitcoin падает на новостях о тарифах Трампа
Несмотря на растующую привлекательность, волатильность Bitcoin остается значительной проблемой. По данным World Gold Council, Bitcoin демонстрирует значительно более высокую волатильность, чем золото, и показывает более значительную корреляцию с технологическими акциями Nasdaq, чем с традиционными активами убежища.
5-летняя средняя суточная волатильность золота и основных активов — в годовом исчислении. Источник: World Gold Council.
Эсвар Прасад, профессор торговли в Корнельском университете, сказал dc.finance,
«Децентрализованные криптовалюты, такие как Bitcoin, все еще имеют высокую волатильность, что делает их непригодными в качестве средств обмена или резервных валют.»
Падение мировых валютных резервов в долларах США
С момента окончания Второй мировой войны доллар США господствовал как доминирующая валюта мира, обеспечивая около 88% мировых торговых сделок в 2024 году.
Статус доллара как ведущей международной валюты хорошо зарекомендован. По данным Международного валютного фонда, по состоянию на третий квартал 2024 года центральные банки держали около 58 процентов своих распределенных резервов в долларах США — большая часть из них в виде наличных и казначейских облигаций США. Это значительно выше, чем у второго места — евро, который составляет до 20%.
Распределенные иностранные обменные резервы центральными банками. Источник: Международный валютный фонд
Хотя доллар США остается доминирующей мировой валютой благодаря своей стабильности, широкому признанию в международной торговле и финансах и статусу ключевого резервного актива для центральных банков, существуют признаки того, что его правление может ослабнуть. Процент мировых валютных резервов, выраженных в долларах, уменьшился с более чем 70% в начале 2000-х годов до ниже 60%.
Доля мировых валютных резервов, хранящихся в долларах США. Источник: Международный валютный фонд
Переломный момент наступил после февраля 2022 года, когда США заморозили $300 миллиардов ликвидных валютных резервов России, хранящихся в США и странах НАТО. Хотя многие союзники США поддержали этот шаг, он также вызвал волну по глобальным рынкам, подчеркивая риск того, что Вашингтон мог бы использовать доллар против не только противников, но потенциально и союзников, чья политика противоречит интересам Америки.
В своем посте на блоге Международный валютный фонд в 2024 году отметил, ссылаясь на использование санкций и реакцию санкционированных стран,
«Мы обнаружили, что финансовые санкции, когда они применялись в прошлом, побуждали центральные банки умеренно изменять свои портфели резервов, уходя от валют, которые могут быть заморожены и перенаправлены, в пользу золота, которое можно хранить в стране, тем самым освобождая его от санкционного риска.»
Действительно ли стейблкоины усиливают долларизацию?
Несмотря на усилия стран БРИКС+ по противодействию доминированию доллара США, стоимость доллара оставалась высокой в последние годы. Индекс доллара США увеличился примерно на 8% за последние пять лет.
В секторе криптовалют стейблкоины стали одними из самых быстрорастущих цифровых активов, часто упоминаемыми как потенциальное решение для трансграничных транзакций. Однако большинство стейблкоинов все еще привязаны к доллару США.
В настоящее время рыночная капитализация стейблкоинов составляет $233 миллиарда, при этом стейблкоины, привязанные к доллару США, такие как USDT от Tether, доминируют на 97% сектора, согласно данным CoinGecko.
Эта подавляющая зависимость от стейблкоинов, поддержанных долларом, предполагает, что, скорее, цифровые активы могут укреплять доминирование доллара, а не подрывать его. «С USD-связанными стейблкоинами в центре этой цифровой экосистемы, у нас уникальная возможность расширить финансовое влияние США в глобальном масштабе—если политики действуют сейчас», — заявил Коди Карбонэ, президент Digital Chamber, базирующейся в США ассоциации защитников блокчейн.
Появление и широкое принятие цифровых валют центральными банками (CBDC) может нарушить некоторые криптовалюты, особенно стейблкоины, предлагая эффективные и недорогие цифровые платежные альтернативы.
«Широко доступный цифровой доллар помешал бы делу частно эмитируемых стейблкоинов, хотя стейблкоины, выпущенные крупными корпорациями, могут сохранять популярность», — отметил Прасад.
Однако Прасад подчеркнул, что ни одна из возможных альтернатив не готова вытеснить доллар США как доминирующую мировую резервную валюту.
«Сила доллара заключается не только в глубине и ликвидности финансовых рынков США, но также в институциональной основе, которая поддерживает его статус как безопасного убежища.»
Эта статья общая информационная и не предназначена для и не должна восприниматься как юридическая или инвестиционная рекомендация. Взгляды, мысли и мнения, выраженные здесь, принадлежат исключительно автору и не обязательно отражают или представляют взгляды и мнения dc.finance.