Рост стейблкоинов может повлиять на политику ЕЦБ

Европейский центральный банк (ЕЦБ) в скором времени может быть вынужден рассматривать стейблкоины не просто как вопрос регулирования, но и как потенциал для макроэкономических потрясений, предупреждает глава центрального банка Нидерландов Олаф Слейпен.

В интервью Financial Times Слейпен предупредил, что быстро растущие стейблкоины, привязанные к доллару, могут стать системно важными для финансовой экосистемы Европы. Он отметил, что если эти токены дестабилизируются, это может повлиять на финансовую стабильность, экономику в целом и даже на инфляцию.

«Если стейблкоины окажутся не такими стабильными, может возникнуть ситуация, когда необходимо будет быстро продать базовые активы», - сказал он, подчеркивая, что быстрая ликвидация может усилить стресс на рынках.

Слейпен сказал, что ЕЦБ может быть вынужден «пересмотреть денежно-кредитную политику», если эти потрясения будут достаточно сильными. Однако он подчеркнул, что неясно, потребует ли такая ситуация повышения или снижения ставок.

Капитализация рынка стейблкоинов может достичь 2 триллионов долларов в 2028 году

Заявления Слейпена сделаны на фоне взрывного роста сектора стейблкоинов в этом году. Данные CoinGecko показывают почти 50%-ное увеличение рыночной капитализации стейблкоинов в этом году. На момент написания этой статьи общая оценка стейблкоинов составляет 310 миллиардов долларов.

USDT компании Tether, ведущий стейблкоин, привязанный к доллару США, вырос с рыночной капитализации в 127 миллиардов долларов в ноябре 2024 года до 183 миллиардов долларов за последний год, что составляет 44%-ное увеличение.

USDC, второй по величине актив стейблкоин, вырос почти на 100% — с 37 миллиардов долларов до 74 миллиардов долларов за тот же период.

В апреле Министерство финансов США сообщило, что изменяющиеся рыночные динамики могут ускорить рост стейблкоинов. Казначейство прогнозировало, что стейблкоины могут достичь капитализации в 2 триллиона долларов к 2028 году.

Слейпен сказал, что по мере роста стейблкоинов, привязанных к доллару, сектор может достичь таких масштабов, когда их колебания будут напрямую влиять на экономические перспективы Европы.

Опасения по поводу стейблкоинов, обеспеченных долларом, в Европе

В апреле член Исполнительного совета ЕЦБ Пьеро Чиполлоне написал статью, подчеркивающую обеспокоенность по поводу роста стейблкоинов, обеспеченных долларом.

Он утверждал, что запуск цифровой валюты центрального банка (CBDC) может помочь сохранить монетарный суверенитет в еврозоне. Он сказал, что цифровое евро может ограничить возможность иностранных валютных стейблкоинов стать более распространенным средством обмена в Европе.

Министр экономики и финансов Италии Джанкарло Джорджетти также выразил обеспокоенность по поводу стейблкоинов, привязанных к доллару США. В апреле Джорджетти заявил, что стейблкоины представляют более значительную угрозу финансовой стабильности Европы, чем торговые тарифы.

Хотя опасения по поводу стейблкоинов очевидны, заявления Слейпена подчеркивают более актуальную проблему: эмитенты стейблкоинов могут стать факторами финансовой нестабильности. Если крупные эмитенты начнут массово распродавать резервы, это может привести к состоянию проблем ликвидности, изменениям цен на активы и инфляции.

В сентябре лауреат Нобелевской премии по экономике Жан Тироль предупредил, что правительствам может потребоваться многомиллиардная помощь, если крупные стейблкоины развалятся.