Рублевый стейблкоин A7A5 провел свыше $100 млрд транзакций до введения санкций — Elliptic

Стейблкоин A7A5, обеспеченный российским рублем и связанный с попавшими под санкции финансовыми сетями, провел более $100 млрд ончейн-транзакций менее чем за год, говорится в новом отчете аналитической компании Elliptic.

В опубликованном в четверг докладе Elliptic сообщила, что A7A5 проектировали как часть более широкой схемы, призванной снизить зависимость от западных санкций. Такая структура позволяла связанным с Россией бизнесам перемещать стоимость через крипторынки, уменьшая риск заморозки активов.

По данным Elliptic, активность A7A5 резко выросла после запуска в начале 2025 года, но во второй половине года замедлилась: санкции и меры комплаенса со стороны бирж и эмитентов токенов начали ограничивать применимость стейблкоина.

В Elliptic отметили, что масштабы и устройство потоков показывают, как стейблкоины не в долларах США могут быть спроектированы для поддержки торговли под санкциями, а также то, что давление со стороны регуляторов и участников рынка все же способно нарушать работу подобных схем.

$100 млрд в переводах и роль «моста» к USDT

Elliptic уточнила, что показатель $100 млрд — это суммарная стоимость всех переводов A7A5, зафиксированных в публичных блокчейнах, включая Ethereum и Tron.

Как следует из анализа, A7A5 в основном использовался как «мост» между рублями и стейблкоином Tether USDt (USDT), крупнейшим долларовым стейблкоином в мире.

Компания также указала, что такая конструкция позволяла переводить стоимость на рынки USDT, не удерживая ее долго в кошельках, которые могли бы оказаться уязвимыми для заморозок со стороны западных властей.

В отчете отмечается, что торговая активность токена была сосредоточена на ограниченном числе площадок, включая биржи в Кыргызстане и инфраструктуру, связанную с проектом. Это усиливает тезис о том, что токен служил специализированным расчетным инструментом, а не массовым розничным стейблкоином.

Санкции и ограничения на биржах затормозили рост

По данным Elliptic, рост стейблкоина замедлился примерно к середине 2025 года: после июля не наблюдалось крупных выпусков, а объем транзакций снизился с пиков около $1,5 млрд до примерно $500 млн.

Наиболее заметное влияние, как указывает Elliptic, оказали санкции США, введенные в августе 2025 года: после этого резко сократилось обеспечение ликвидности USDT для A7A5 на DEX, что лишило токен одного из ключевых преимуществ — простого ончейн-доступа к USDT.

Дальнейшие ограничения последовали со стороны площадок. В ноябре 2025 года децентрализованная биржа Uniswap внесла A7A5 в список заблокированных токенов, из-за чего торги через ее веб-интерфейс стали недоступны.

Elliptic также сослалась на сообщения пользователей о том, что их депозиты в USDT замораживались биржами после того, как средства связывали с кошельками, относящимися к A7A5.

23 октября Евросоюз официально ввел санкции против A7A5, описав его как инструмент обхода финансовых ограничений, связанных с российской военной экономикой.

В Elliptic считают, что история A7A5 демонстрирует и возможности, и ограничения недолларовых стейблкоинов, созданных под реалии санкционного периода.

Источник: Elliptic