SEC предупреждает эмитентов ETF о чрезмерном уровне левериджа

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) направила предупреждительные письма нескольким поставщикам биржевых фондов (ETF), остановив заявки на левериджированные ETF, которые предлагают более 200% воздействия на базовый актив.

Эмитенты ETF Direxion, ProShares и Tidal получили письма от SEC, в которых ссылаются на юридические положения Закона об инвестиционных компаниях 1940 года.

Закон ограничивает воздействие инвестиционных фондов 200% их уровня риска, определенного в соответствии с «эталонным портфелем» нелевериджированных базовых активов или бенчмарк индексов. SEC заявила:

«Эталонный портфель фонда предоставляет нелевериджированную основу для сравнения с левериджированным портфелем фонда с целью определения риска левериджа фонда согласно правилу.»

SEC предложила эмитентам снизить уровень левериджа в соответствии с существующими правилами, прежде чем заявки будут рассмотрены, что нанесло удар по 3-5x левериджированным ETF на криптовалюту в США.

По данным Bloomberg, регуляторы SEC опубликовали предупреждительные письма в тот же день, когда они были отправлены эмитентам, что свидетельствует о желании чиновников оперативно проинформировать инвесторов об их опасениях по поводу левериджированных продуктов.

Рынок криптовалют резко упал в октябре после мгновенного обвала, который вызвал ликвидации на 20 миллиардов долларов, что стало самым серьёзным событием однодневной ликвидации в истории криптовалют, вызвавшим обсуждение среди аналитиков и инвесторов о рисках левериджа и его влиянии на рынок криптовалют.

Леверидж в криптовалюте усиливается, увеличивая прибыли, убытки и подавляя рынки

«Леверидж явно вышел из-под контроля», — заявили аналитики The Kobeissi Letter в ответ на предупреждения SEC.

Ликвидации в криптовалюте почти утроились в этом рыночном цикле, согласно аналитической платформе Glassnode.

Ликвидации на рынке криптовалютных фьючерсов в прошлом цикле в среднем составляли около 28 миллионов долларов по лонг-позициям и 15 миллионов долларов по шорт-позициям в день.

В текущем цикле ликвидации лонг позиций составляют около 68 миллионов долларов в день, а ликвидации шорт позиций — 45 миллионов долларов, согласно данным Glassnode.

Спрос на левериджированные крипто ETF вырос после президентских выборов 2024 года в США, в ожидании улучшения регуляторной обстановки для криптовалют в стране.

Левериджированные ETF не подлежат маржинальным вызовам и автоматическим ликвидациям, как левериджированные криптовалютные деривативы, но все же могут существенно навредить капиталу инвесторов в медвежьем или даже боковом рынке, поскольку убытки накапливаются быстрее, чем прибыли.