Смещение в монетарной политике США оставляет Bitcoin в уязвимой позиции

В среду Федеральная резервная система США приняла решение снизить процентные ставки на 25 базисных пунктов, что стало третьим снижением в этом году и соответствовало ожиданиям рынка. Как и прежде перед заседаниями FOMC, цена Bitcoin превысила $94,000 в понедельник, однако резкий тон СМИ в отношении снижения ставок отражает раскол в ФРС в отношении будущего денежно-кредитной политики и экономики США.

Из-за "ястребиной" коннотации нынешнего снижения ставки возможно, что стоимость Bitcoin может оставаться в установленном диапазоне до появления нового драйвера роста.

CNBC сообщает, что голосование со счетом 9 против 3 сигнализирует о продолжающихся опасениях членов ФРС по поводу устойчивости инфляции и возможного замедления роста экономики и сокращения ставок в 2026 году.

По данным Glassnode, стоимость Bitcoin (BTC) остается в структурно хрупком диапазоне ниже $100,000, а действия цен ограничиваются между краткосрочной стоимостью в $102,700 и "Истинной рыночной средней" на уровне $81,300.

Данные Glassnode также показывают ослабление условий на цепи, сокращение спроса на фьючерсы и постоянное давление на продажу стоимости Bitcoin ниже $100,000.

Основные выводы:

• Структурно хрупкий диапазон Bitcoin удерживал рынок ниже отметки $100,000 с нарастающими нереализованными убытками.
• Реализованные убытки достигли $555 миллионов в день, что является самым высоким показателем с обвала FTX в 2022 году.
• Сильная фиксация прибыли от владельцев более чем 1 год и вынужденная капитуляция крупных покупателей препятствуют возврату к STH-Cost Basis.
• Снижение ставок ФРС может не оказать значительного влияния на цену Bitcoin в краткосрочной перспективе.

Время на восстановление Bitcoin до $100,000 истекает

По данным Glassnode, неспособность Bitcoin превысить $100,000 отражает возрастающее структурное напряжение: время работает против "быков". Чем дольше цена оставалась в этом хрупком диапазоне, тем больше накапливалось нереализованных убытков, увеличивая вероятность принудительных продаж.

Относительный нереализованный убыток (30-дневная SMA) вырос до 4,4%, завершив двухлетний период ниже 2% и сигнализируя о переходе в более стрессовую среду. Даже при отскоке BTC с уровня от 22 ноября до примерно $92,700, скорректированный на владельцев реализованный убыток продолжал расти, достигнув $555 миллионов в день, уровня, впервые зафиксированного во время капитуляции FTX.

В то же время, долгосрочные держатели (с периодом удержания более года) зафиксировали более $1 миллиарда в день прибыли, достигнув пика в $1,3 миллиарда. Такая динамика капитуляции крупных покупателей и значительного распределения от долгосрочных держателей возможно удерживала BTC ниже ключевых порогов стоимости, не давала вернуться в диапазон сопротивления $95,000–$102,000, который ограничивал хрупкий диапазон.

Подъемом на основе спотовых торгов совпал с падением фьючерсного рынка BTC

По данным CryptoQuant обнаружила, что крипторынок поднимается перед заседаниями FOMC, но возникло заметное расхождение: цена Bitcoin росла, в то время как открытый интерес (OI) снижался.

OI снижался во время корректирующей фазы с октября, но даже после достижения BTC дна 21 ноября он продолжал падать, несмотря на рост цены до новых максимумов. Это отмечает ралли, основным драйвером которого был спотовый спрос, а не спекуляции с использованием заемных средств.

CryptoQuant добавил, что хотя рост на основе спотовых торгов обычно является здоровым, для поддержания устойчивого бычьего импульса исторически требуется растущая позиция с использованием заемных средств. Учитывая, что объемы деривативов доминируют структурно, объем спотовых торгов составляет лишь 10% от оборота деривативов, рынок может столкнуться с трудностями в поддержании, если ожидания сокращения ставок ослабнут в преддверии заседания.