Солана DEXs должны создавать устойчивые рынки

Мнение: Линь Нгуен, генеральный директор Saros

Децентрализованные биржи (DEXs) на Solana уже некоторое время занимают лидирующие позиции по объему торгов, превосходя такие сети, как Ethereum, Base и BSC.

Основную роль в этом росте объема играли мемекоины. Хотя они доказали свою востребованность на рынке криптовалют, лишь немногие смогли устоять в различных рыночных циклах.

Чтобы сохранить свое доминирование, Solana DEXs также должны продемонстрировать, что способны выживать в постоянно меняющихся рыночных условиях и при краткосрочных трендах.

Это также подразумевает создание более устойчивых и ликвидных рынков активов с высокой долговечностью, таких как Биткоин, путем улучшения глубины и разнообразия их пулов ликвидности.

Рост Solana DEXs

"Солана пирует на успехах Ethereum."

Так OKX объяснила рост популярности Solana DEXs в своем отчете "Состояние DEXs 2025".

В последнюю неделю декабря 2024 года Solana DEXs удерживали почти 90% от общего рыночного объема DEX — невероятное возрождение после предполагавшегося заката в последнем медвежьем рынке. С тех пор доминирование колебалось, но оставалось впечатляюще сильным.

Быстрые скорости транзакций Solana, минимальные издержки и инструменты, удобные для разработчиков, стимулировали ее рост, позволив ей лидировать по количеству транзакций и количеству активных пользователей DEX. Как говорится в отчете OKX:

"Solana — это действительно розничная сеть."

Доля на рынке оставалась выше 50% в январе 2025 года, даже превосходя Ethereum и Base в некоторые дни.

Руководитель исследования платформы управления активами VanEck, Мэтью Сигель, отметил, что "несмотря на провал MemeCoin, объемы Solana DEX все еще держатся на уровне, грубо соответствующем всему экосистеме ETH."

Однако только в августе DEXs на базе Ethereum превзошли Solana благодаря институциональному интересу и значительным поступлениям в спотовые ETF.

Снижение объема торгов высоко спекулятивными активами привело к значительному сокращению объема DEX на Solana в целом. К началу сентября объемы снизились на 65% до 10 миллиардов долларов. Эти сокращения усугубляются ростом "Prop" или "Dark" AMMs на Solana, которые отнимают долю рынка у традиционных DEXs за последний год.

Это встает важный вопрос. Стоит ли Solana DEXs сосредоточиться на более устойчивых активах?

Два ключевых препятствия для роста

Существуют две значительные проблемы для Solana DEXs: чрезмерная зависимость от торговли высоко спекулятивными активами и проблема, связанная с глубиной ликвидности.

Наиболее спекулятивные активы обычно также наиболее волатильны. Это приводит к значительным всплескам и падениям не только в плане активов, но и объемов торгов, особенно если рассматривать их на более длительных временных горизонтах.

Связано: Solana DEX Jupiter приостанавливает голосование DAO до 2026 года, чтобы сосредоточиться на росте DeFi

Например, объем торгов на Pump.fun, ведущей площадке для мемекоина на Solana, рухнул на 63% за месяц, объем DEX снизился на 90%. Это произошло на фоне того, что широко считается бычьим рынком. Более того, извлечение афер и значительные падения цен — от LIBRA до TRUMP мем-токенов — порой подрывали репутацию Solana как надежной торговой экосистемы.

При рассмотрении глубины ликвидности на Solana, глубокое исследование в рамках отчета OKX о DEXs 2025 года выявило тревожные признаки. Сравнительное исследование Ethereum, Solana, BSC, Arbitrum и Base за 30 дней показало, что Solana выступила слабо по ключевым параметрам, включая историю торгов, глубину ликвидности и устойчивый объем торгов.

Большинство пулов ликвидности Solana не имели достаточного общего значения блокировки (TVL), что свидетельствует о том, что, хотя Solana и фиксировала высокие объемы торговли DEX, они достигались при значительно меньшей ликвидности по сравнению с другими блокчейнами, что может привести к отрицательному воздействию на цены для трейдеров.

Оптимизация капитальной эффективности имеет решающее значение, и глубина ликвидности является полезной только в том случае, если она используется. За агрегацию ответственных сделок через несколько источников ликвидности и обеспечение достаточной глубины для поддержки крупных сделок отвечают агрегаторы и DEXs.

Создание ликвидных рынков

Чтобы привлечь больше ликвидности в Solana DEXs, мы должны наполнить их устойчивыми токенами с большой рыночной капитализацией, и что может быть лучшим началом, чем самый крупный из них, Биткоин?

Дефи Биткоина (BTCFi) уже сейчас является растущей нишей в индустрии криптовалют. Как класс активов стоимостью 2,3 триллиона долларов, протоколы и пользователи теперь всё больше стремятся использовать BTC как продуктивный актив через ончейн-деятельность. На самом деле финансирование венчурного капитала BTCFi достигло даже 175 миллионов долларов в первой половине 2025 года.

Solana DEXs теперь могут воспользоваться возможностью создать глубокую ликвидность для различных BTC-обёрток активов, многие из которых уже обладают большой индивидуальной рыночной капитализацией. В конце концов, Биткоин уже многократно доказывал за свою 17-летнюю историю, что способен переживать неопределенные и волатильные рыночные условия.

По мере развития BTCFi становится очевидным, что рынки стабильных монет продолжают укрепляться. На самом деле, они ещё более востребованы, если прогнозировать медвежий рынок, поэтому создание глубокой ликвидности для множества стабильных монет просто имеет смысл.

Это особенно важно для блокчейнов, таких как Solana, которые явно проявляют интерес к максимизации усыновления стабильных монет в своей сети. Подсказки очевидны — просто посмотрите на конференцию Solana Stable Future Summit в Корее — её первую конференцию, посвященную стабильным монетам, которая состоялась 23 сентября этого года.

Приоритетное внимание к наиболее востребованным активам в индустрии, таким как Биткоин и стабильные монеты, поможет построить более прочную основу для Solana DeFi. Это поможет Solana достичь своей долгосрочной цели стать основой, поддерживающей интернет-капитальные рынки, и поможет ей стоять твердо в менее благоприятных рыночных условиях.

Мнение: Линь Нгуен, генеральный директор Saros.

Эта статья предоставлена в общих информационных целях и не предназначена для использования в качестве юридической или инвестиционной консультации. Выраженные здесь взгляды, мысли и мнения принадлежат исключительно автору и не обязательно отражают или представляют взгляды и мнения dc.finance.