Спред доходностей гособлигаций США достиг максимума с 2021 года: риск для биткоина?

Разница между доходностями долгосрочных и краткосрочных гособлигаций США расширилась до максимума с 2021 года. Это может стать тревожным сигналом для биткоина (BTC) в 2026 году.

Главное:

• Рост разрыва означает, что долгосрочные ставки поднимаются, а это способно усилить давление на биткоин.
• Движение во многом связано с распродажей длинных облигаций Японии, которая тянет вверх и доходности в США.

Расширение спреда доходностей может ударить по акциям (и биткоину)

По оценке Дэвида Робертса, руководителя направления облигаций в Nedgroup Investments, устойчивый рост доходностей способен ухудшить перспективы фондового рынка, а вместе с ним — и биткоина как высокорискового актива.

Как сообщает Bloomberg, Робертс отметил, что акции будут испытывать давление из-за «устойчивого движения доходности вверх». По его словам, основной рост сосредоточен в длинном конце кривой — особенно в Японии.

На этой неделе доходность 30-летних облигаций Японии поднялась до рекордных 3,92%, увеличив разрыв с доходностями 2-летних бумаг до 220–325 б. п.

Старший портфельный управляющий Allspring Global Investments Лорен ван Билйон допускает дальнейший рост еще на 75–100 б. п., связывая это с предвыборными обещаниями премьер-министра Санаэ Такаити увеличить госрасходы.

Доходность 30-летних облигаций США, как правило, движется вслед за японской, что может означать ее дальнейший рост в ближайшие недели или месяцы.

Повышение доходностей обычно делает бездоходные активы менее привлекательными: инвесторы получают больше от облигаций, а интерес к акциям и другим рискованным инструментам снижается. Это повышает вероятность того, что биткоин как «high-beta» актив будет падать вместе с рынком.

Такая картина также укладывается в модель «четырехлетнего цикла», согласно которой цена BTC может сформировать дно в диапазоне $40 000–50 000 к концу 2026 года.

Сможет ли BTC конкурировать с золотом в «историческом забеге за альфой»?

Дополнительным встречным фактором для биткоина становится опережающая динамика золота, считает стратег Bloomberg Intelligence Майк Макглоун.

В публикации от 23 января Макглоун написал, что «исторический забег золота за альфой» перетягивает капитал в традиционный защитный актив на фоне того, что повышенные долгосрочные доходности казначейских облигаций также конкурируют за приток средств.

В такой ситуации биткоину сложнее вернуть ключевые психологические уровни на отметках $100 000 и выше — особенно если инвесторы продолжат отдавать предпочтение менее волатильным «хранилищам стоимости», а не высокорисковым активам.

Источник: Bloomberg, Bloomberg Intelligence, TradingView