Сравнение резервов США в биткоинах, золоте и нефти

Текущая ситуация с резервами США: золото, нефть и роль биткоина

Правительство США долгое время использовало золото и нефть в качестве резервных активов, но с ростом институционального принятия биткоина (BTC) его потенциальная роль как стратегического резерва значительно возросла. Эта возможность поддерживается с приходом новой администрации в январе 2025 года.

Хотя золото традиционно поддерживало денежные системы, а нефть остается ключевым экономическим активом, биткоин представляет собой новый тип цифрового резерва, бросающего вызов традиционным финансовым парадигмам. 

Соединенные Штаты обладают внушительными резервами золота и нефти, но их запасы биткоина сравнительно малы и в основном приобретены посредством изъятий активов. На третий квартал 2024 года США владеют примерно 8,133.46 метрическими тоннами золота, стоимостью около 789.87 миллиардов долларов (на 8 марта 2025 года), что делает их крупнейшим государственным держателем золотых резервов.

Эти резервы традиционно использовались как защита от экономической неопределенности и для поддержки доллара до отмены золотого стандарта в 1971 году.

Что касается нефти, США поддерживают Стратегический нефтяной резерв (SPR), который, по данным на август 2024 года, составляет около 372 миллионов баррелей. SPR был создан в 1970-х годах в ответ на нефтяной кризис и оценивается примерно в 28 миллиардов долларов по текущим рыночным ценам. Эти резервы управляют перебоями в поставках, контролируют инфляционные давления и стабилизируют энергетические рынки во время геополитических кризисов.

Биткоин, в отличие от золота и нефти, не является официальным резервным активом, но правительство США владеет значительным количеством через конфискации. По оценкам, правительство контролирует около 200,000 BTC, стоимостью около 15.90 миллиардов долларов при цене биткоина 79,515 долларов (по состоянию на 10 марта).

Однако, в отличие от золота и нефти, эти запасы не хранятся как стратегические резервы, а скорее как активы, ожидающие аукциона или ликвидации Министерством юстиции и Службой маршалов США.

Ликвидность и рыночная динамика золота, нефти и биткоина

Золото, нефть и биткоин обладают уникальными характеристиками ликвидности и рыночной динамики, причем золото является самым стабильным, нефть подвержена влиянию геополитических факторов, а биткоин характеризуется высокой волатильностью и 24/7 доступностью.

Глубина ликвидности актива на рынке является крайне важным показателем его здоровья. Обычно, чем выше ликвидность, тем больше возможностей для инвесторов в отношении ценообразования и управления рисками. 

Давайте разберемся, чем золото, нефть и биткоин отличаются друг от друга с точки зрения ликвидности и рыночной динамики:

• Золото: Оно остается одним из наиболее ликвидных финансовых активов, с дневным объемом торгов превышающим 200 миллиардов долларов на фьючерсных рынках, биржевых фондах (ETF) и внебиржевых торгах. Его глубокая ликвидность и универсальное признание делают его предпочтительным активом для центральных банков, институциональных инвесторов и правительств в обеспечении защиты от инфляции и колебаний валютных курсов. Хотя цена на золото варьируется, оно исторически обладает меньшей волатильностью по сравнению с большинством других активов.

• Нефть: Она торгуется в огромных объемах как на спотовых, так и на фьючерсных рынках, где дневные объемы фьючерсов достигают примерно 1 миллиона баррелей по всему миру. В отличие от золота, ликвидность нефти в значительной степени связана с ее промышленным спросом и геополитическим развитием. Цена на нефть сильно зависит от сбоев в цепочке поставок, решений Организации стран-экспортеров нефти (ОПЕК) и макроэкономической политики. С учетом ее роли на энергетических рынках волатильность нефти значительно выше, чем у золота, с колебаниями цен, которые могут быть вызваны политической нестабильностью, сокращением производства или крупными конфликтами.

• Биткоин: Несмотря на то, что биткоин является относительно новым активом, он обладает высокой ликвидностью, с дневными объемами торгов, часто превышающими 30-50 миллиардов долларов на глобальных биржах. Несмотря на то, что BTC приобрел легитимность среди институциональных инвесторов, он остается значительно более волатильным, чем золото и нефть, из-за спекулятивного спроса, неопределенности в регулировании и структуры рынка. В отличие от золота и нефти, биткоин функционирует в режиме 24/7, что делает его уникальным с точки зрения доступности и глобальной ликвидности.

Хранение и вопросы безопасности резервных активов

Вопросы хранения и безопасности имеют ключевое значение для любого резервного актива, при этом каждый из них предъявляет уникальные требования и издержки.

• Золото: Оно обычно хранится в высокозащищенных объектах, таких как Форт-Нокс, Федеральный резервный банк Нью-Йорка и другие хранилища по всему миру. Стоимость хранения золота варьируется, но крупномасштабные государственные резервы требуют значительной инфраструктуры безопасности, транспортных затрат и страхования. Кроме того, физическое золото уязвимо к кражам и требует постоянного аудита для обеспечения подлинности и точности веса. Плата за хранение для учреждений, хранящих золото в хранилищах, составляет от 0.10% до 0.50% в год в зависимости от провайдера хранения.
• Нефть: В отличие от золота и биткоина, нефть создает логистические проблемы, так как она должна храниться в подземных соляных пещерах, на нефтеперерабатывающих заводах или в танкерных флотах. Поддержание Стратегического нефтяного резерва требует миллиардов долларов на инфраструктуру, техническое обслуживание и безопасность. Более того, хранение нефти связано с амортизацией из-за экологических условий, испарений и рисков загрязнения, что делает его более дорогим в обслуживании, чем золото или биткоин.
• Биткоин: Хранение биткоина существенно отличается, поскольку это цифровой актив. Правительства и учреждения обычно используют кошельки холодного хранения и мультитранзакционную безопасность для защиты своих резервов. Хотя хранение биткоина не требует физических объектов, кибербезопасность, такая как взломы, управление приватными ключами и регулирование, представляют собой серьезные риски. Решения для хранения институционального уровня, такие как BitGo, Fireblocks и Coinbase Custody, взимают от 0.05% до 0.25% в год, что значительно ниже стоимости хранения золота. Однако необратимость транзакций биткоина увеличивает риски неправильного управления или несанкционированного доступа.

Стратегическая и экономическая роль резервных активов

Золото, нефть и биткоин играют стратегические роли в глобальной экономике, при этом золото выступает в качестве защиты, нефть влияет на геополитическую стабильность, а биткоин становится децентрализованным активом для защиты от инфляции.

Все эти активы со временем приобрели стратегическое и макроэкономическое значение. Их значимость на более широких рынках капитала может быть тем, что нужно для стимулирования интереса инвесторов. 

• Золото: Стратегическая роль золота в глобальной экономике насчитывает тысячи лет, выступая в качестве универсального хранилища стоимости и средства обмена. США официально привязали свою валюту к золоту в рамках Бреттон-Вудской системы (1944–1971 гг.), которая установила доллар в качестве мировой резервной валюты, поддерживаемой золотом. Даже после того, как США отказались от золотого стандарта в 1971 году, золото осталось ключевым стратегическим активом, удерживаемым центральными банками по всему миру, как защита от девальвации валют и инфляции.
• Нефть: Она превратилась в незаменимый экономический и безопасный актив, колебания цен на которую напрямую влияют на инфляцию, потребительские расходы и геополитическую стабильность. Создание ОПЕК в 1960 году и последующие нефтяные кризисы в 1970-х годах продемонстрировали способность нефти инициировать инфляцию и влиять на экономическую политику. Система петродолларов, в которой нефтяные сделки заключаются в долларах США, еще больше укрепила роль нефти в глобальных финансах, обеспечив устойчивый спрос на доллар и влияя на внешнюю политику США.
• Биткоин: Потенциал BTC как резервного актива состоит в его децентрализованной природе, фиксированном предложении (21 миллион BTC) и стойкости к девальвации денег. В отличие от золота и нефти, которые требуют обширной инфраструктуры, биткоин можно перевести по всему миру за считанные минуты и хранить практически без затрат. 

По мере роста институционального принятия стратегическая ценность биткоина как защиты от инфляции и государственного долга становится все более признанной.

Будущее биткоин-политики правительства США

Политические шаги предполагают, что создание стратегического резерва биткоина может в будущем поставить его наряду с традиционными активами, такими как золото и нефть.

В январе 2025 года президент Дональд Трамп подписал указ под названием "Укрепление американского лидерства в области цифровых финансовых технологий", создав Президентскую рабочую группу по рынкам цифровых активов для изучения возможности создания национального цифрового запаса активов. 

Развивая эту инициативу, 7 марта президент Трамп подписал еще один указ о создании "Стратегического резерва биткоина" и "Запаса цифровых активов США", с целью позиционирования Соединенных Штатов как лидера в области криптовалют. Эти резервы будут финансироваться исключительно за счет криптовалют, изъятых в ходе операций правоохранительных органов, что гарантирует отсутствие использования средств налогоплательщиков.

Однако резерв будет финансироваться с использованием уже имеющихся у правительства криптовалют, в основном полученных через конфискацию активов, а не путем новых правительственных покупок.

Эта стратегия вызвала смешанную реакцию. Хотя некоторые рассматривают это как положительный шаг к принятию цифровых активов, другие выражают обеспокоенность по поводу отсутствия новых инвестиций и потенциальных последствий использования конфискованных активов. По состоянию на 10 марта 2025 года, стоимость биткоина снизилась более чем на 5%, до примерно 79,515 долларов, что отражает рыночное разочарование по поводу подхода к финансированию резерва. 

В будущем биткоин-политика правительства США, вероятно, продолжит развиваться. Ожидается, что Президентская рабочая группа представит рекомендации к июлю 2025 года, которые могут повлиять на будущие регуляторные рамки, инвестиционные стратегии и интеграцию цифровых активов в более широкую финансовую систему. 

По мере роста глобального интереса к криптовалютам, США могут продолжать уточнять свои политики, чтобы сбалансировать инновации с безопасностью и экономической стабильностью наряду с традиционными активами, такими как золото и нефть, которые остаются важными для финансовой стратегии нации.