Ставки на «рефляцию» для биткоина разошлись после прорыва индекса PMI в США

Биткоин (BTC) может получить поддержку со стороны макрофакторов: свежие данные по экономике США подталкивают рынок к обсуждению сценария «рефляции».

Ключевые моменты:

• Индекс деловой активности ISM PMI за январь вышел из зоны сокращения и в 2025 году прервал длительный спад.
• Мнения о том, как это отразится на цене BTC, разделились, несмотря на прежнюю корреляцию с PMI.
• Между PMI и парой BTC/USD сформировалась скрытая медвежья дивергенция.

PMI усиливает аргументы в пользу «финального бычьего» движения BTC

По оценкам аналитиков, включая Андре Драгоша (руководителя исследований в Европе в Bitwise), финансовая политика США может способствовать восстановлению цены BTC.

На этой неделе Институт управления поставками (ISM) опубликовал отчет по PMI в промышленности, и показатель оказался выше ожиданий.

ISM PMI — сводный индикатор состояния экономики США. В течение 2025 года он находился в зоне сокращения, однако теперь впервые с середины 2022 года поднялся выше отметки 50, свидетельствуют данные TradingView.

Драгош связал происходящее с резким ростом золота и серебра и охарактеризовал ситуацию как «рефляцию».

По его словам, в динамике драгоценных металлов есть ценная информация для биткоина, а скачок ISM PMI не стал неожиданностью.

Он отметил, что подобная макросреда ранее часто совпадала с сильными фазами роста биткоина.

Трейдер и аналитик Михаël van de Poppe также указал на связь между PMI и силой цены BTC в последние годы как частью более широкого цикла «risk-on».

При этом он подчеркнул, что выход PMI выше 50 впервые более чем за три года сам по себе не выглядит однозначно позитивным для делового цикла и для биткоина, а недавний рост BTC, по его мнению, в основном объяснялся запуском и ликвидностью ETF.

Van de Poppe добавил, что экономические условия сильно изменились по сравнению с прошлыми циклами BTC, и призвал смотреть на ситуацию шире, допуская сильный рост рынка криптоактивов в горизонте 1–3 лет.

Биткоин и PMI: «вероятно, другой итог»

Под «рефляцией» обычно понимают меры политики, направленные на стимуляцию экономической активности без разгона инфляции.

В США ситуация с инфляцией остается неоднозначной: последние публикации данных дают смешанную картину, и сохраняются опасения, что инфляционное давление может вернуться в течение 2026 года.

Поэтому одного лишь роста PMI оказалось недостаточно, чтобы убедить всех в вероятности устойчивого улучшения для биткоина в этом году.

Трейдер Titan of Crypto раскритиковал попытки делать выводы по одному индикатору, назвав это «злоупотреблением прокси».

Он сравнил PMI с динамикой BTC и отметил, что в прошлые циклы (2013, 2016 и 2020), когда PMI возвращался выше 50, у биткоина наблюдалась скрытая бычья дивергенция, после чего начинался рост. Сейчас же, по его оценке, при повторном выходе PMI выше 50 сформировалась обычная медвежья дивергенция.

«Тот же индикатор, другая структура — вероятно, другой результат».

Источник: TradingView, Andre Dragosch/X, Titan of Crypto/X