Стейблкоины останутся, но только при правильной архитектуре

Мнение: Борис Бохрер-Биловицки, CEO Concordium

Стейблкоины часто называют связующим звеном между крипторынком и традиционными финансами. Они обещают эффективность блокчейна — более быстрые и дешевые транзакции — при сохранении стабильности за счет привязки к базовому активу, чаще всего к доллару США. Для крупных организаций, которые хотят модернизировать устаревшую и дорогую инфраструктуру, это выглядит особенно привлекательно.

Но за обещанием «революционной эффективности» скрывается риск, о котором говорят реже: вероятность усиления финансового надзора и слежки, особенно когда стейблкоины встраиваются в традиционные системы комплаенса AML и KYC.

Крупные банки также рассматривают возможность выпуска собственных стейблкоинов, что, по мнению автора, может дополнительно усложнить соблюдение требований по противодействию отмыванию денег.

Сегодняшняя финансовая система, заявляя о защите розничных клиентов, нередко делает это ценой ограничения финансовой свободы: банки требуют объяснений по относительно крупным операциям. Такой подход противоречит идее p2p-денег, сформулированной Сатоши Накамото, — минимизировать ненужных посредников.

Главный вызов для стейблкоинов и блокчейн-экосистемы в целом — найти баланс между массовым внедрением и сохранением базовых гражданских свобод.

Проблемы AML/KYC

Регулирование цифровых активов важно для масштабного принятия, однако сами механизмы контроля, по мнению автора, несовершенны и плохо подходят цифровой эпохе.

Традиционный подход к AML часто неэффективен. Например, отчеты о подозрительной активности (SAR) подаются десятками тысяч, но лишь малая часть действительно анализируется. В результате это превращается в формальность, создающую огромные расходы и при этом слабо влияющую на борьбу с финансовыми преступлениями.

Дилемма наблюдения

Основная угроза приватности связана с централизацией. Большинство «регулируемых» стейблкоинов опираются на централизованных эмитентов, которые проводят жесткий KYC для всех участников, фактически копируя модель банков. Это создает единую точку отказа и «хранилище» персональных данных, а также посредника, который может отслеживать операции, задавать вопросы или замораживать средства под давлением регуляторов.

Криптоиндустрия исторически строилась на идеях анонимности, но это плохо совмещается с требованиями масштабного институционального внедрения. По мнению автора, разрыв сохраняется, потому что регулирование не поспевает за инновациями блокчейна.

Проблема не в необходимости соблюдения правил, а в том, что на базовом уровне не хватает «программируемой логики». Если бы деньги были «умными» и транзакции проходили только при выполнении заранее заданных регуляторных условий, потребность в навязчивом постфактум-контроле могла бы существенно снизиться.

Чтобы раскрыть потенциал стейблкоинов, автор предлагает строить систему, совместимую с гражданскими свободами: обеспечивать соответствие требованиям регуляторов, не лишая пользователей права на приватность и финансовую самостоятельность. Для этого, по его мнению, важны три опоры.

Ключ — безопасность базового уровня

Автор отмечает, что многие крупные взломы связаны с уязвимостями смарт-контрактов приложений, а не с компрометацией базового уровня (Layer 1). Поэтому логика безопасного и комплаентного стейблкоина должна быть встроена на уровне протокола.

Соблюдение требований должно быть свойством самих денег, а не хрупкой надстройкой в приложениях. Такие правила, как геофенсинг, предлагается реализовывать на уровне протокола: либо операция соответствует запрограммированным ограничениям и проходит мгновенно, либо отклоняется. Это, по задумке, снизит необходимость в огромных комплаенс-отделах и обработке бесконечных SAR.

Блокчейном нужно пользоваться, а не разбираться в нем

По мнению автора, главное препятствие для массового внедрения — не регуляторы, а сложность самой технологии. Пользователям по-прежнему приходится сталкиваться с запутанной «внутренней кухней» блокчейна. Технология должна быть скрыта за удобным интерфейсом: как в обычных платежах, когда человек просто платит, не думая о платежных рельсах.

Комплаенс, как утверждается, должен происходить один раз — на уровне кошелька или цифровой идентичности. Пользователь проходит единичную KYC-проверку, после чего к его цифровой личности добавляются подтвержденные атрибуты, сохраняющие приватность. Идея — доказать соблюдение требований без раскрытия личности: например, подтвердить, что человеку больше 18, не сообщая, кто он.

Регуляторам нужны понятные рамки

Регуляторы, как считает автор, почти всегда отстают от инноваций. Ускорить появление ясных правил можно через решения, которые закрывают крупные, «дорогие» проблемы финансовых гигантов и резко сокращают их затраты на комплаенс. Тогда крупные игроки будут заинтересованы во внедрении, а вслед за ними регуляторы начнут согласовывать подходы.

В качестве практического первого шага называется токенизация активов, например фондов денежного рынка. Комплаенс на уровне протокола может упростить прямой обмен как для повседневных платежей, так и для сложных сделок торгового финансирования.

Что дальше

Стейблкоины, по мнению автора, дают шанс исправить дисфункции нынешней финансовой системы — но только если не превратятся в «троянского коня» для усиления навязчивого контроля. Задача — вернуть финансовую свободу, одновременно встроив соблюдение правил в сам «каркас» цифровых денег.

Автор утверждает, что технология уже готова к внедрению: это может снизить издержки институтов, обеспечить соответствие требованиям и защитить приватность. При этом он подчеркивает, что мир не откажется от комплаенса, поэтому решения должны учитывать эту реальность.

Вывод автора: нужно строить цифровую инфраструктуру, где деньги «умные», комплаенс автоматический, а финансовая свобода — настройка по умолчанию. Тогда стейблкоины смогут выполнить обещание стать следующим поколением глобальных электронных денег.

Источник: Boris Bohrer-Bilowitzki, CEO of Concordium (мнение)