Стратегия отправила ответ на письмо MSCI и обосновала включение в индекс

Компания Strategy, крупнейшая в мире по объему биткоин-трезори, в среду направила отзыв на предложение MSCI по изменению политики. Оно предполагает исключение из индексов компаний, если они хранят 50% или более своих средств в криптовалютах.

Согласно письму, компании, работающие с цифровыми активами, могут активно корректировать свой бизнес; например, Strategy использует кредитные инструменты, обеспеченные биткоинами.

Предложенное изменение политики создаст предвзятое отношение MSCI к криптовалютам как к классу активов вместо того, чтобы оставаться нейтральным арбитром, говорится в письме.

По мнению Strategy, MSCI не исключает из своих индексов другие компании, которые инвестируют в определенные классы активов, например, инвестиционные фонды недвижимости, нефтяные компании и медиа-портфели. В письме также сказано:

«Многие финансовые учреждения в основном держат определенные типы активов, а затем упаковывают и продают производные, обеспеченные этими активами, такие как облигации, обеспеченные жилыми ипотеками.»

Также в письме указывается, что реализация такого изменения «подрывает» цель президента США Дональда Трампа сделать США мировым лидером в области криптовалют. Однако критики утверждают, что включение крипто-трезори-компаний в мировые индексы несет в себе несколько рисков.

Крипто-трезори-компании могут создавать системные риски и эффект переноса

Крипто-трезори-компании демонстрируют характеристики инвестиционных фондов, а не компаний, занимающихся производством товаров и услуг, по мнению MSCI.

MSCI отметила, что компании, работающие с криптовалютами, не имеют четких и единообразных методов оценки, что усложняет ведение бухгалтерского учета и может искажать значения индекса.

На момент написания Strategy владеет на своем балансе 660,624 BTC. Согласно данным Yahoo Finance, акции компании потеряли более 50% своей стоимости за последний год, согласно Yahoo Finance.

Биткоин (BTC) также потерял 15% своей стоимости по сравнению с началом 2025 года, когда он торговался выше $109,000, что означает, что базовый актив превзошел по показателям обернутые в акции средства.

Высокая волатильность криптовалют может усилить волатильность индексов, отслеживающих такие компании, или создать риски корреляции, когда результативность индекса будет отражать результаты рынка криптовалют, согласно докладу Федерального резервного банка.

Федеральный резерв заявил, что «обычное использование» плеча крипто-трейдерами усиливает волатильность и приводит к хрупкости криптовалют как класса активов.

Предложенное изменение политики MSCI, которое должно вступить в силу в январе, также может побудить компании сократить свои криптоактивы, чтобы соответствовать новым критериям для включения в индекс, что создаст дополнительное давление на рынок цифровых активов.