Тезис: Зачем Tether покупает больше золота, чем многие центральные банки

Основные моменты

• Tether приобрел 26 тонн золота в третьем квартале 2025 года, что стало крупнейшей покупкой за квартал среди всех центральных банков. Общий объем его запасов достиг 116 тонн, что ставит его в число 30 крупнейших держателей золота в мире.
• Эмитенты стейблкоинов, суверенные фонды, корпорации и технологические компании все активнее участвуют на рынках золота. Эта тенденция свидетельствует о структурном сдвиге в мировом спросе, ранее доминируемом центральными банками.
• Центральные банки добавили 220 тонн золота в третьем квартале 2025 года, что на 28% больше, чем во втором квартале. Такие страны, как Казахстан, Бразилия, Турция и Гватемала, сделали значительные добавления, несмотря на рекордные цены.
• В то время как центральные банки покупают золото для национальной денежно-кредитной политики, покупки Tether происходят за счет прибыли и поддерживают диверсификацию, устойчивость и обеспечение USDT.

Мировая финансовая система переживает период, когда негосударственные субъекты конкурируют с центральными банками за создание золотых резервов. Tether, эмитент Tether USDt (USDT) — крупнейшего в мире стейблкоина, сейчас является одним из крупнейших покупателей золота. Всего за один квартал компания приобрела больше золота, чем большинство центральных банков за тот же период.

В этой статье исследуется, как компания обошла центральные банки в закупках золота для своих резервов, и обсуждаются независимые подтверждения этой покупки. Также рассматривается рост числа негосударственных покупателей золота и что покупка золота компанией Tether не означает.

Частная компания обгоняет центральные банки в закупках золота

В третьем квартале 2025 года Tether добавил 26 тонн золота к своим запасам. По данным аналитиков из Jefferies, это сделало Tether крупнейшим покупателем золота за квартал, превзойдя совокупные покупки всех центральных банков, предоставивших отчетность.

К концу сентября 2025 года общие запасы золота Tether составляли около 116 тонн. Если бы их ранжировать вместе с странами по официальному списку золотых резервов Международного валютного фонда (МВФ), это поставило бы Tether в число 30 крупнейших держателей в мире, опережая такие страны, как Греция, Катар и Австралия.

По данным инвестиционного банка Jefferies, покупка Tether в размере 26 тонн в третьем квартале 2025 года превысила официальные закупки золота многими средними центральными банками за тот же период. Это отражает более широкую тенденцию.

Крупные частные игроки, включая эмитентов стейблкоинов, суверенные фонды и многонациональные корпорации, становятся значительными участниками рынков, ранее доминируемых государствами. Исследования World Gold Council также указали на растущий негосударственный спрос на золото.

Генеральный директор Tether Паоло Ардоино заявил на X: «Пока мир становится все более неопределенным, Tether продолжит инвестировать часть своих прибылей в безопасные активы, такие как биткоин, золото и землю». Компания подчеркивает, что эти покупки золота осуществляются за счет прибыли, а не за счет резервов клиентов, обеспечивающих USDT. Она считает, что диверсификация в реальные активы укрепляет долгосрочную устойчивость.

Независимые подтверждения: Проверенные данные о золоте

Tether публикует ежеквартальные независимые подтверждения, подготовленные крупными бухгалтерскими фирмами. Эти отчеты дают представление о резервах компании:

• По состоянию на 30 сентября 2025 года золото и драгоценные металлы составляют около 7% от общих консолидированных резервов Tether.
• Цифра включает как обеспеченные золотом USDT, так и золото, выделенное для Tether Gold (XAUT), токенизированного золотого продукта компании.
• Рыночная стоимость XAUT составляет примерно 1,6 миллиарда долларов, что соответствует менее чем 12 тоннам золота.
• Более 100 тонн отчетного золота не связано с XAUT и входит в более широкие корпоративные резервы и инвестиции Tether.

Знаете ли вы? USDT стал первым стейблкоином, который превысил рыночную капитализацию в 100 миллиардов долларов, что является знаменательной вехой в цифровых финансах. Его масштаб позволяет ему выполнять функцию ключевого слоя ликвидности на криптовалютных биржах, платформах децентрализованного финансирования и на международных маршрутах денежных переводов.

Сравнение Tether с центральными банками

Отчет WGC «Gold Demand Trends – Q3 2025» показывает, что центральные банки по всему миру добавили чисто 220 тонн золота в третьем квартале 2025 года. Для контекста это было на 28% больше, чем цифра за второй квартал, и на 6% больше, чем среднее квартальное значение за пять лет.

В 2025 году цена на золото выросла примерно на 50% за год. Рекордно высокие цены, вероятно, сдерживали масштабы начальных покупок. Тем не менее, возобновление роста спроса со стороны центральных банков в последнем квартале указывает на то, что эти учреждения продолжают стратегически добавлять золото. Они делают это даже перед лицом значительно более высоких цен.

Для того чтобы вы могли сравнить покупку золота компанией Tether в третьем квартале 2025 года, вот информация о подобной активности центральных банков:

• Национальный банк Казахстана был наиболее значительным покупателем в квартале, увеличив свои золотые резервы на 18 тонн до 324 тонн.
• Центральный банк Бразилии, совершивший первую покупку золота с июля 2021 года, сообщил о росте своих золотых резервов на 15 тонн в сентябре 2025 года, доведя общий объем своих золотых запасов до 145 тонн.
• Центральный банк Турции продолжил накопление золота, увеличив официальные резервы центрального банка и Казначейства на семь тонн в третьем квартале до 641 тонны.
• Банк Гватемалы за квартал увеличил свои золотые резервы на шесть тонн, что составляет значительный скачок на 91%. Теперь банк владеет 13 тоннами золота, что составляет 5% от его общих резервов.

При проведении таких сравнений важно помнить, что у центральных банков разные цели при покупке золота.

Центральные банки приобретают золото в рамках своей национальной денежной стратегии, тогда как Tether хранит золото как часть своих корпоративных резервов. Приобретенное золото служит обеспечением для его стейблкоина и тактикой диверсификации активов.

Знаете ли вы? USDT не привязан к одной сети. Он развернут на более чем 15 блокчейнах, включая Ethereum, Tron, Solana, Polygon и Avalanche.

Рост негосударственных покупателей золота

До появления таких негосударственных покупателей золота, как Tether, спрос на золото в основном поддерживался центральными банками, сектором ювелирных изделий и товарными инвесторами. Однако в последние годы растущая доля покупок золота приходится на частные учреждения, суверенные фонды, эмитенты стейблкоинов и корпоративные казначейства.

Этот сдвиг обусловлен геополитической неопределенностью и колебаниями валютных курсов. Эмитенты стейблкоинов, в частности, становятся значительными участниками. Они приобретают золото в количествах, ранее ассоциировавшихся с центральными банками средних стран.

Крупные технологические компании и инвестиционные фонды также добавляют золото в свои портфели в рамках более общих стратегий.

Быстрый рост числа негосударственных покупателей золота делает их заметной частью общего спроса на золото. Теперь они формируют постоянно растущий сегмент, который меняет схему глобального спроса на золото.

Знаете ли вы? Tether проводит независимые аудиты резервов каждый квартал у ведущей мировой бухгалтерской фирмы. Эти отчеты подтверждают его активы, обязательства, состав резервов и риски.

Что не означает покупка золота Tether

Чтобы избежать недоразумений, важно объяснить, что означает накопление золота:

• Это не означает проблемы с ликвидностью или риск неплатежеспособности. Независимые подтверждения подтверждают соотношение активов и обязательств. Покупка золота частной компанией не указывает сама по себе на финансовые трудности, если такие опасения не раскрыты самой компанией.
• Это не сигнализирует о предстоящих движениях цены на золото. Покупка золота негосударственным игроком не подразумевает каких-либо прогнозов по рынку или направлений.
• Это не является монетарным решением, как у центральных банков. Частные компании управляют своими резервами с другими целями и правилами, и их золотые резервы служат корпоративным и операционным целям, а не национальной денежной политике.

Это помогает правильно интерпретировать покупку золота компанией Tether и поддерживает лучшее понимание того, что означает этот шаг.