Токенизация повышает эффективность финансов, но несет риски для стабильности — МВФ
Международный валютный фонд заявил, что токенизация способна снизить «трение» в финансовой системе и повысить прозрачность, однако предупредил: технология может создать новые вызовы для финансовой стабильности.
«Итоговое влияние токенизации на финансовую стабильность остается неопределенным», — говорится в 23-страничном докладе МВФ. В фонде отметили, что «атомарные расчеты и более высокая прозрачность уменьшают часть традиционных рисков, но скорость и автоматизация создают новые».
Сейчас в ончейне токенизировано более $27,6 млрд реальных активов (без учета стейблкоинов), следует из данных RWA.xyz. Boston Consulting Group оценивала в 2022 году, что рынок токенизации может вырасти до $16 трлн к 2030 году, тогда как McKinsey & Co в 2024 году давала более сдержанный прогноз — около $2 трлн за тот же период.
В МВФ признали, что токенизация расширяет возможности выпуска, торговли, расчетов и управления ценными бумагами и другими финансовыми продуктами, но при этом переносит часть рисков из банковской системы в общие реестры и код смарт-контрактов.
«Стрессовые события на токенизированных рынках, вероятно, будут развиваться быстрее, чем в традиционных системах, оставляя меньше времени для дискреционного вмешательства».
Также фонд указал на потенциальные преимущества для развивающихся рынков — в частности, более быстрые трансграничные платежи и расширение финансовой доступности. Однако, по оценке МВФ, это одновременно «повышает риск волатильных потоков капитала, быстрой валютной замены и размывания монетарного суверенитета».
Уолл-стрит продвигает токенизацию
Токенизацию через блокчейн активно поддерживают лидеры Уолл-стрит, включая главу BlackRock Ларри Финка, который выступает за перевод в токенизированный формат широкого круга активов — от акций и облигаций до фондов денежного рынка и недвижимости.
Крупнейшим RWA-проектом по объему заблокированной стоимости называется Securitize — платформа, на которой работает BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund — с показателем $3,38 млрд, согласно CryptoDep со ссылкой на данные на 1 апреля.
Следом идут Tether Gold и Ondo Finance — $3,35 млрд и $3,21 млрд соответственно.
Intercontinental Exchange, владелец Нью-Йоркской фондовой биржи, также объявила о шагах в этом направлении: в январе компания сообщила о планах запустить платформу токенизации для круглосуточной торговли и мгновенных расчетов по акциям и ETF с использованием блокчейн-системы посттрейдинга.
При этом МВФ подчеркнул, что отдельным препятствием остаются юридические вопросы: без четкости в отношении записей о праве собственности и окончательности расчетов токенизированные рынки рискуют остаться «фрагментированными и периферийными».
Криптоиндустрия разрабатывает решения этой проблемы, в том числе стандарт разрешенных токенов ERC-3643 в экосистеме Ethereum, который ограничивает доступ к токенизированным продуктам для определенных категорий инвесторов.
Coinbase Asset Management 20 марта запустила токенизированные доли для Coinbase Bitcoin Yield Fund в сети Base (L2 на Ethereum) при поддержке Apex Group, которая внедрила ERC-3643, чтобы для соблюдения требований комплаенса проверялись личность и право владения токенами.
Источник: IMF