Токенизированные акции могут сделать остановки торгов редкостью, считает глава Robinhood
Токенизированные акции способны снизить вероятность торговых остановок, которые нередко случаются на традиционных биржах, — таких как приостановка торгов «мемными» бумагами GameStop несколько лет назад, из-за которой многие трейдеры не смогли совершать сделки. Об этом заявил CEO Robinhood Влад Тенев.
В публикации в X в среду Тенев назвал остановку торгов GameStop в 2021 году «одним из самых странных и заметных сбоев рынка акций за последние годы». По его словам, причина была в сложных правилах, связанных с тогдашним двухдневным сроком расчетов по сделкам.
Он пояснил, что сочетание медленной и устаревшей финансовой инфраструктуры с рекордными объемами торгов и высокой волатильностью в небольшом числе акций приводит к огромным требованиям по внесению обеспечительных средств, ограничениям торгов и недовольству клиентов.
Тенев отметил, что многие площадки, включая Нью-Йоркскую фондовую биржу (NYSE), запускают платформы для токенизированных акций.
По его мнению, такие решения могут быть необходимы для перехода к расчетам в реальном времени — цели, которую традиционный фондовый рынок пока не смог достигнуть из‑за большого числа устоявшихся участников и процессов.
Тенев добавил, что по мере того как преимущества становятся очевиднее, США, по его мнению, неизбежно примут эту технологию.
Токенизация может снизить нагрузку на финансовую систему
Тенев напомнил, что после событий 2021 года срок расчетов по акциям в США сократился до одного дня, но подчеркнул, что это «все еще слишком долго»: если сделка проходит в пятницу, расчеты могут занять до трех дней, а в длинные выходные — до четырех.
По его словам, здесь и помогает токенизация: перевод акций в токенизированный вид и перенос их движения в блокчейн позволяет использовать свойства расчетов в реальном времени.
Тенев также объяснил, что одной из ключевых причин, по которым Robinhood в 2021 году ограничивал торги «мемными» акциями, была нехватка денежных средств для обеспечения расчетов: правила требовали размещать крупные суммы, чтобы снизить риски в период между совершением сделки и ее окончательным расчетом.
Он отметил, что компания за два дня привлекла $3 млрд для пополнения капитальных резервов, но в этот период частные инвесторы, желавшие купить GameStop, ожидаемо были возмущены.
По словам Тенева, если с помощью токенизации убрать период ожидания расчетов, это означает «гораздо меньше риска для системы и меньше давления» на клиринговые организации и брокеров.
Он добавил, что торговые остановки — обычное явление в традиционных финансах: Nasdaq и NYSE в совокупности за одну только среду временно приостанавливали торги более 100 раз по разным акциям, как правило на пяти минут, чтобы сгладить волатильность.
Регуляторная определенность может ускорить внедрение
Тенев считает, что сейчас подходящий момент для прояснения регулирования: Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) поддерживает эксперименты с токенизированными ценными бумагами, а Конгресс рассматривает крипторегулирование, известное как CLARITY Act.
Он заявил, что совместная работа с SEC и продвижение понятных правил токенизации акций в США через CLARITY могут помочь избежать повторения ограничений торгов, подобных тем, что произошли в 2021 году.