Топ-трейдеры по биткоину не спешат становиться оптимистами, несмотря на отскок BTC на 14%

Главное:

• На Binance показатель соотношения лонгов к шортам среди крупных трейдеров опустился до минимума за 30 дней, что указывает на резкое снижение спроса на «бычье» плечо.
• Спотовые биткоин-ETF в США переломили негативную динамику: после периода распродаж и ликвидаций зафиксированы чистые притоки на $516 млн.

Биткоин (BTC) последние четыре дня колебался в узком диапазоне около 8% и закрепился вблизи $69 000 после резкого падения до $60 130 в пятницу. Участники рынка пытаются понять причины коррекции, тем более что индекс S&P 500 держится рядом с историческими максимумами, а золото прибавило около 20% за два месяца.

Неопределенность после снижения на 52% от октябрьского максимума 2025 года на уровне $126 220, вероятно, сделала крупных трейдеров крайне осторожными и усилила опасения нового витка падения.

Киты и маркетмейкеры на Binance с среды последовательно сокращали «бычью» экспозицию. Это видно по падению соотношения лонг/шорт до 1,20 с 1,93. Значение стало самым низким за месяц для биржи и говорит о том, что интерес к лонгам с кредитным плечом на маржинальном и фьючерсном рынках остыл, даже несмотря на обновление 15-месячных минимумов по BTC.

На OKX показатель лонг/шорт у ведущих трейдеров во вторник снизился до 1,7 — резкий разворот после пика 4,3 в четверг. Это совпало с ликвидациями в «бычьих» фьючерсах на BTC примерно на $1 млрд, когда многим пришлось закрыть позиции из-за нехватки маржи. При этом такие данные отражают скорее вынужденный выход из сделок, а не осознанную ставку на дальнейшее падение.

Сильный спрос на ETF намекает, что крупные игроки все еще настроены позитивно

Интерес к спотовым биткоин-ETF выступает аргументом в пользу того, что крупные инвесторы не перешли в «медвежий» режим, несмотря на недавнюю слабость цены.

С пятницы американские биткоин-ETF привлекли $516 млн чистых притоков, развернув тенденцию предыдущих трех торговых дней. На этом фоне давление, которое привело к чистым оттокам на $2,2 млрд в период с 27 января по 5 февраля, судя по всему, ослабло. Одна из версий связывала эти продажи с крахом азиатского фонда, который наращивал позиции через опционы на ETF, используя дешевое фондирование в японской иене.

Партнер Pantera Capital Франклин Би предположил, что вероятным источником проблем могла стать не специализирующаяся на криптоактивах торговая компания. По его словам, более широкий «разворот» маржи между разными классами активов совпал с резкими падениями на рынке металлов. Так, серебро за семь дней к 5 февраля, по оценке, снизилось на 45%, перечеркнув рост за два месяца. Однако официальной статистики, которая бы однозначно подтверждала эту гипотезу, пока нет.

Схожая динамика наблюдалась и на рынке опционов на биткоин: в четверг усилился спрос на нейтральные и умеренно «медвежьи» стратегии. Трейдеры смещали позиции уже после того, как цена BTC опустилась ниже $72 000, а не заранее закладывая ухудшение ситуации.

На Deribit соотношение премий пут/колл по BTC в четверг подскакивало до 3,1, что означает заметный перевес путов (инструментов на продажу), хотя затем показатель откатился к 1,7. В целом последние две недели отмечались слабым спросом на «бычье» позиционирование через деривативы. Хотя настроения ухудшились, снижение плеча может создать более здоровую базу для устойчивого роста, когда рынок развернется.

Пока неясно, что именно сможет вернуть уверенность инвесторов в биткоине: базовые свойства вроде устойчивости к цензуре и жесткой денежной политики остаются прежними. Слабый интерес к деривативам не обязательно означает утрату веры в актив — скорее это всплеск неопределенности до тех пор, пока не станет понятно, что биржи и маркетмейкеры не пострадали от ценового обвала.