Twenty One Capital стала второй по объему биткоинов среди публичных компаний после распродажи MARA

Компания Twenty One Capital, основанная Джеком Маллерсом, поднялась на второе место среди публичных компаний по объему биткоинов на балансе после того, как майнер MARA продал часть своих запасов и опустился на третью строчку.

По данным BitcoinTreasuries, новая биткоин-казначейская компания держит 43 514 BTC, что по рыночной цене на момент публикации оценивается более чем в $2,9 млрд.

Twenty One Capital вышла на биржу в конце прошлого года после объединения бизнеса с Cantor Equity Partners (SPAC). Акции компании торгуются на NYSE под тикером XXI и с начала года снизились более чем на 25%.

В течение марта 2026 года MARA продала 15 133 BTC примерно на $1,1 млрд. Следующим крупнейшим публичным держателем биткоина называется японская казначейская компания Metaplanet с 35 100 BTC. Аналитик BitcoinTreasuries Тайлер Роу отметил:

«Для индустрии это тревожный сигнал. MARA агрессивно занимала средства, чтобы нарастить запас BTC во время бычьего рынка, а теперь продает биткоин с убытком, чтобы обслуживать долг. Это ровно тот сценарий, о котором предупреждали критики стратегий казначейства, основанных на заемных средствах».

По словам Роу, такой подход резко отличается от модели, популяризованной компанией Strategy: там BTC рассматривают как «вечный цифровой кредит» и используют его как залог, чтобы постоянно привлекать финансирование для дальнейших покупок биткоина.

В заметке, которой Роу поделился с dc.finance, он также задался вопросом, смогут ли майнеры устойчиво работать как биткоин-казначейские компании без инфраструктуры рынков капитала, которую Майкл Сэйлор выстраивал годами.

Ряд наблюдателей считает, что эти изменения могут указывать на капитуляцию крипто-казначейских и майнинговых компаний на фоне сложных условий ведения бизнеса, усугубленных медвежьим рынком, начавшимся в октябре 2025 года, и падением котировок.

Аналитики прогнозируют спад сегмента крипто-казначейств

В июне 2025 года венчурная компания Breed заявляла, что пережить «спираль смерти» из-за сокращения рыночной стоимости чистых активов (mNAV) смогут лишь немногие крипто-казначейские компании — те, кто сумеет удерживать премию к цене, позволяющую привлекать новое финансирование.

По оценке Breed, по мере исчезновения дешевых источников капитала компании, чьи акции торгуются на уровне или ниже их чистой стоимости активов, будут вынуждены продавать BTC, чтобы выполнять долговые обязательства.

Гендиректор управляющей компании HashKey Capital Дэн Чао в комментарии dc.finance добавил, что компании, рассматривающие криптоактивы как спекулятивную ставку, а не долгосрочную стратегию, чаще всего капитулируют между рыночными циклами.

В то же время, по его словам, крипто-казначейские компании с дисциплинированной стратегией управления резервами способны пройти через несколько циклов.

Источник: BitcoinTreasuries