Убытки BitMine на фоне конкуренции с Ether ETF от BlackRock

Возрастают опасения по поводу устойчивости корпоративных крипто-казначейских фирм, поскольку BlackRock продвигает фонд на основе стейкинга эфира, который, по мнению аналитиков, может напрямую конкурировать с существующими казначейскими фондами цифровых активов.

BitMine Immersion Technologies, крупнейший в мире корпоративный держатель эфира (ETH), в настоящее время несет убыток в размере $1000 за каждый приобретенный ETH, что означает совокупный нереализованный убыток в $3,7 миллиарда на все его активы, согласно исследовательскому отчету за четверг от компании 10x Research.

Снижение чистой стоимости активов (NAV) этих фирм создает трудности для привлечения новых розничных инвесторов и оставляет многих существующих акционеров фактически "запертыми", если они не продают с большим убытком, написал основатель 10x Research Маркус Тилен в LinkedIn.

"Когда премия неизбежно сокращается до нуля, как это происходит сейчас, инвесторы оказываются в ловушке структуры, не имея возможности выйти без значительных потерь — настоящая "Hotel California", — сказал он. Он добавил, что в отличие от биржевых фондов (ETF), казначейские компании цифровых активов или DATs используют сложные, непрозрачные и часто подобные хедж-фондам структуры комиссий, которые могут тихо уменьшать доходность.

mNAV сравнивает стоимость предприятия компании с ценностью его криптоактивов. mNAV выше 1 позволяет компании привлекать средства, выпуская новые акции для накопления цифровых активов. Значения ниже 1 делают расширение капитала и активов гораздо более сложным.

Базовый mNAV BitMine составлял 0.77, а его размытый mNAV — 0.92, согласно данным от Bitminetracker.

BitMine владеет около 3.56 миллионами ETH общей стоимостью примерно $10.7 миллиардов, что составляет 2.94% от общего объема эфира. Средняя стоимость одного ETH для фирмы составляет $4,051.

Другие DATs также испытали резкое снижение своих mNAV, включая Strategy, Bitmine, Metaplanet, Sharplink Gaming, Upexi и DeFi Development Corp.

BlackRock выходит на рынок с предложением низкой стоимости

BlackRock зарегистрировала новый фонд на основе стейкинга эфира в Делавэре, что отмечает первый шаг гиганта по управлению активами на сумму $13.5 триллиона в диверсификацию на продукты на основе эфира.

Предложенный BlackRock ETF на стейкинг эфира может предложить еще один низкозатратный фонд генерирующий доход, без скрытых затрат, связанных с традиционными казначейскими фирмами. По мнению 10x Research, это развитие может поставить под угрозу экономику DATs.

"С тем, что BlackRock теперь добивается одобрения для стейкинга ETH в своем ETF, предлагая низкоценовый источник дохода, экономика DATs, вероятно, подвергнется дополнительному вниманию," — говорится в исследовательском отчете.

Еще больше инвесторов могут начать перераспределять средства в потенциальный фонд на основе стейкинга эфира от BlackRock, когда они поймут, что 0.25% управления гораздо меньше по сравнению со скрытыми издержками DATs, согласно 10X.

Управляющие активами REX-Osprey и Grayscale уже запустили продукты ETF на основе стейкинга эфира в сентябре и октябре.