Уточнение лицензирования криптовалют в 2025 году

Как в 2025 году стали более четкими и дружелюбными нормативные рамки

На протяжении многих лет криптовалютная индустрия существовала под влиянием противоречивых регулирующих норм — от полного запрета до широкого признания. Однако в 2025 году произошел заметный сдвиг к лучшей ясности и упорядоченности в нескольких крупных юрисдикциях, когда правительства начали создавать более структуированные рамки для криптоактивов.

Пять ключевых юрисдикций поняли, что понятность и доступность в лицензировании криптовалют могут сосуществовать с защитой потребителей и финансовой целостностью. В результате появилась новая генерация упрощенных рамок, которые балансируют инновации с надзором, облегчая запуск и деятельность легитимных проектов.

Этот сдвиг имеет важное значение, потому что ясность в регулировании стала критически важным фактором для долгосрочного планирования. Когда предприниматели точно знают, что требуется, сколько это будет стоить и сколько времени займет, они могут стратегически планировать вместо того, чтобы блуждать в непонятных правовых водах. Когда регуляторы предоставляют четкие пути, они снижают трения в соблюдении норм при укреплении своей способности контролировать экосистему.

От принятия Закона GENIUS в США до полного внедрения Markets in Crypto-Assets (MiCA) в Европейском Союзе, 2025 год стал временем уменьшения неопределенности в регуляции. Мы проанализировали глобальный регуляторный ландшафт, чтобы выявить пять правительств, которые предприняли значительные усилия для упрощения и разъяснения лицензирования криптоактивов в этом году.

1. США: Переход к федеральной ясности

На протяжении многих лет Соединенные Штаты были одной из самых трудных юрисдикций для криптопредпринимателей. Подход, предполагающий "регулирование через исполнение", при котором ожидания разъяснялись в основном через суды, способствовал неопределенности и вытолкнул значительные инновации за границу. Этот подход изменился в июле 2025 года с принятием Закона GENIUS.

Этот закон впервые установил комплексную федеральную систему для стейблкоинов. Он устранил давнюю неопределенность в отношении стейблкоинов как товаров и ценных бумаг, что приводило к трениям в отрасли. Это также обозначило сдвиг в банковской политике, когда регуляторы пересмотрели прежние подходы, ограничивавшие доступ криптокомпаний к традиционной финансовой системе.

Как Закон GENIUS упрощает лицензирование

Закон GENIUS ввел четкий федеральный путь для эмитентов стейблкоинов. Он уменьшает зависимость от системы лицензирования денежных переводчиков на уровне штатов, устанавливая единый федеральный подход. Впервые крипто-компании могут опираться на единый свод правил для понимания базовых требований для легальной деятельности в США.

Знали ли вы? До принятия Закона GENIUS эмитенты стейблкоинов в США вынуждены были получать лицензии денежных переводчиков в большинстве штатов для работы на национальном уровне. Новый федеральный подход сокращает это дублирование, создавая единый путь лицензирования. В результате, затраты на соответствие, включая юридические и административные расходы, могут снизиться.

2. Европейский Союз: Сила "паспорта"

Хотя регламент MiCA в ЕС был принят ранее, 2025 год был годом его активного внедрения. С января этап лицензирования и авторизации начал действовать, и преимущества механизма паспортирования союза стали очевидны.

MiCA ввел концепцию единоразовой авторизации. Провайдер услуг криптоактивов (CASP), лицензированный в одной стране-члене, может предоставлять свои услуги во всех 27 странах ЕС без прохождения отдельных национальных процессов лицензирования. На практике фирма, получившая авторизацию в Нидерландах, может распространять свою деятельность в Германию в рамках MiCA.

Германия, уже являющаяся значимой юрисдикцией для регулирования финтеха, одобрила 21 CASP в первой половине года. Это сделало страну ключевой точкой входа для институциональной криптоактивности в Европе.

Знали ли вы? Механизм паспортирования MiCA позволяет криптокомпании, лицензированной в одном из государств-членов ЕС, как Мальта или Литва, предоставлять услуги во всем Едином рынке Европы единовременно. Эта структура предоставляет доступ к рынку с более чем 450 миллионами потребителей без необходимости отдельного лицензирования в каждой стране.

3. ОАЭ (Дубай): Озвучивание регулятивных рамок

Дубай давно позиционирует себя как центр криптоиндустрии. Однако ранняя стадия его регулирования была отмечена частыми изменениями, что создавало неопределенность для некоторых компаний.

В мае 2025 года Управление по регулированию виртуальных активов (VARA) выпустило версию 2.0 своих руководств. Это обновление ознаменовало переход от экспериментального подхода к более зрелой структуре, соответствующей мировым финансовым стандартам.

Как VARA упрощает лицензирование:

Обновление заменило раздробленные указания на консолидированную лицензионную систему, основанную на видах деятельности. Оно чётко определило термины, которые раньше были неоднозначны, такие как "квалифицированный хранитель" и конкретные стандартные требования к залогу. Устанавливался четкий срок соответствия требованиям — 19 июня 2025 года.

Пересмотренные руководства предоставили заявителям ясный чек-лист для соответствия, уменьшая необходимость в интерпретации общих или неясных указаний.

Знали ли вы? Управление по регулированию виртуальных активов (VARA) было создано как независимый регулятор, сосредоточенный исключительно на секторе виртуальных активов в Дубае. В отличие от юрисдикций, где контроль за криптовалютой осуществляется существующими регуляторами ценных бумаг или банков, VARA была создана для специфического подхода к регулятивным требованиям виртуальных активов и технологий Web3.

4. Гонконг: Пересмотренная структура для стейблкоинов

Гонконг заявил о намерении укрепить свои позиции в области цифровых активов в 2024 году и сделал это в 2025 году. Основной элемент этого усилия — внедрение новой регуляторной структуры для стейблкоинов в августе. Эта структура следовала за этапом тестирования в песочнице, проведенным Валютным управлением Гонконга (HKMA).

Как упрощается лицензирование:

Гонконг признал растущую роль стейблкоинов в криптоэкосистеме и ввел специальную лицензионную структуру для эмитентов стейблкоинов, привязанных к фиатным валютам. Этот подход уменьшил неопределенность, возникшую из-за попыток включения стейблкоинов в существующие режимы ценных бумаг или хранителей стоимости.

Эта структура устанавливает четко определенные капитальные требования и стандарты резервов, которые являются надзорными по своей природе. В результате Гонконг позиционирует себя как юрисдикция с регулированием эмиссии стейблкоинов по принципам английского права, предлагая международным компаниям структурированный шлюз в азиатские рынки цифровых активов.

Знали ли вы? Структура Гонконга специально рассматривает "обратные запросы" посредством создания правового безопасного порта. Это касается иностранных компаний, которые не активно продвигаются среди резидентов Гонконга. Это упрощает глобальную карту соответствия для многонациональных протоколов DeFi.

5. Великобритания: "Единый режим"

Великобритания первоначально предложила поэтапный подход, при котором стейблкоины регулировались бы в первую очередь, а более широкая деятельность в области криптовалют была бы рассмотрена позже. В 2025 году этот план был упрощён. Черновые законодательные акты, опубликованные Казначейством Великобритании в апреле, сигнализировали о переходе к единому режиму в рамках Закона о финансовых услугах и рынках (FSMA). За этим последовали консультации в декабре, выпущенные Управлением по финансовому поведению (FCA).

Как упрощается лицензирование:

Интегрируя криптовалюту в существующую структуру FSMA, Великобритания отказалась от отношения к крипто как к отдельной категории активов и направила свои усилия на регулирование ее в рамках существующих финансовых правил. Документ для обсуждения DP25/1 описывает режим, основанный на существующих требованиях к торговым площадкам и посредникам.

Для банков и брокеров, уже находящихся под надзором FCA, этот подход снижает трения. Компании, знакомые с ожиданиями FCA, могут расширять свои процессы соответствия и для криптоактивностей, а не адаптироваться к совершенно новой регулятивной структуре.

Знали ли вы? Единый регулятивный режим Великобритании распространяется не только на компании, но и на физических лиц, занимающихся финансовыми промоциями. Согласно правилам внедренным FCA в 2025 году, влиятельные лица, продвигающие криптоактивы, не соответствующие стандартам, без необходимых разрешений, могут столкнуться с уголовными санкциями, включая потенциальные тюремные сроки до двух лет.

Переход к регулятивной конкуренции

Если 2024 год был годом фондов, торгуемых на бирже, то 2025 стал годом лицензии.

Упрощение, наблюдаемое в 2025 году, не было связано с дерегулированием. На самом деле, стандарты по противодействию отмыванию денег, хранению и защите потребителей выше, чем когда-либо. Изменилась процедура. Правительства все больше осознавали, что капитал склонен к перемещению в юрисдикции с четкими и предсказуемыми правилами. В этом контексте "лучший" больше не означает нерегулируемый; это означает четко регулируемый.

Для основателей и разработчиков регулятивная карта больше не пустует. Будь то паспортирующая структура ЕС, федеральная ясность, появляющаяся в США, или специализированные режимы ОАЭ и Гонконга, пути к законной деятельности более ясно определены. Вопрос теперь не в том, сможет ли компания получить лицензию; он в том, где она решит строить свою деятельность.