Задолженность майнеров биткоина возросла на 500%
Задолженность среди майнеров биткоина увеличилась с 2,1 миллиарда до 12,7 миллиарда долларов всего за 12 месяцев, так как они стремятся удовлетворить спрос на искусственный интеллект и производство биткоина, сообщает инвестиционная компания VanEck.
Без продолжения инвестиций в новейшие машины доля майнера в глобальном хешрейте уменьшается, что приводит к сокращению доли ежедневно получаемого биткоина (BTC), заявили аналитик VanEck Натан Франковиц и руководитель отдела исследований цифровых активов Мэтью Сигел в своем октябрьском отчете Bitcoin ChainCheck.
«Мы называем эту динамику проблемой тающего кубика льда. Исторически майнеры полагались на рынки акций, а не на долги, для финансирования этих значительных капитальных затрат.»
«Это связано с тем, что доходы майнеров сложно оценивать, так как они почти полностью зависят от цены биткоина, которая является спекулятивной. Важно отметить, что акции, как правило, являются более дорогой формой капитала, чем долги», добавили Франковиц и Сигел.
Промышленное издание The Miner Mag оценивает, что совокупные задолженности и предложения конвертируемых облигаций от 15 публичных майнеров составили 4,6 миллиарда долларов в четвертом квартале 2024 года, 200 миллионов долларов в начале 2025 года и 1,5 миллиарда долларов во втором квартале 2025 года.
Криптомайнеры расширяются в сферу ИИ
Все больше биткоиновых майнеров диверсифицируют источники дохода, направляя свои энергетические мощности в область хостинга ИИ и высокопроизводительных вычислений после того, как в апреле 2024 года уменьшение награды за майнинг до 3.125 биткоина снизило общую прибыльность.
«Таким образом, майнеры обеспечили более предсказуемые денежные потоки, поддержанные многолетними контрактами», сказали Франковиц и Сигел.
«Относительная предсказуемость этих денежных потоков позволила майнерам привлекать средства на долговых рынках, диверсифицируя их доходы от спекулятивных и циклических цен на биткоин и снижая общую стоимость капитала.»
В октябре Bitfarms завершила предложение конвертируемых облигаций на сумму 588 миллионов долларов, предназначенных для развития инфраструктуры HPC и ИИ в Северной Америке.
Другой майнер, TeraWulf, также объявил о выпуске старших обеспеченных облигаций на сумму 3,2 миллиарда долларов для финансирования расширения своего центра обработки данных на кампусе Lake Mariner в Баркере, штат Нью-Йорк.
Между тем, IREN завершила сделку на 1 миллиард долларов по выпуску конвертируемых облигаций в октябре, часть из которых предназначена для общих корпоративных целей и рабочего капитала.
Поворот к ИИ не угрожает сети биткоинов
Майнеры являются основой сети биткоин. Они подтверждают и записывают все транзакции биткоина в новые блоки. Чем больше майнеров участвует, тем выше хешрейт, что помогает обеспечивать безопасность сети.
Франковиц и Сигел сказали, что переход майнеров к ИИ и хостингу HPC не угрожает хешрейту сети, потому что «приоритет ИИ в использовании электроэнергии является чистой выгодой для биткоина.»
«Майнинг биткоина остается простым способом быстро монетизировать избыточную электроэнергию в удаленных или развивающихся энергетических рынках, эффективно субсидируя развитие центров обработки данных, разработка которых ориентирована на ИИ, HPC-конверсии», они сказали.
«Кроме того, ИИ-вычисления испытывают циклический спрос в течение дня на основе человеческой активности.»
Майнеры ищут способы сократить расходы
Между тем, несколько майнеров, с которыми авторы беседовали в рамках подготовки доклада, сообщили, что они изучают методы монетизации избыточной электромощности, когда спрос на услуги ИИ снижен.
Франковиц и Сигел сказали, что это может позволить майнерам компенсировать или даже устранить дорогие источники резервного электропитания, такие как дизельные генераторы.
«Хотя это остается концептуальным, мы считаем, что это представляет собой логичный следующий шаг в уникальных синергиях между биткоином и ИИ, которые приводят к повышению эффективности использования капитала — как финансового, так и электрического.»