Экс-глава Минфина США призвал подготовиться к возможному обвалу рынка казначейских облигаций

Бывший министр финансов США Генри Полсон призвал власти заранее подготовить план действий на случай возможного будущего падения спроса на американские казначейские облигации, предупредив, что последствия могут быть «жесткими».

По его словам, нужен «аварийный план на случай ЧП» — точечный и краткосрочный, который будет готов к запуску, когда ситуация резко ухудшится, сообщил Bloomberg.

«Люди спрашивают: когда вы упретесь в стену? Я, очевидно, не знаю — это невозможно знать. Но когда это случится, будет жестко, поэтому мы должны быть готовы к такому развитию событий».

Рынок казначейских облигаций США считается фундаментом мировой финансовой системы: доходности Treasurys часто используются как «безрисковый» ориентир, относительно которого оцениваются корпоративные облигации, ипотека и акции. Любая нестабильность на этом рынке может вызвать цепную реакцию в мировой экономике.

Экономисты уже много лет предупреждают о риске «порочного круга», при котором инвесторы начинают требовать более высокую доходность из‑за растущих долгов правительства США. Сейчас госдолг превышает $39 трлн.

Рост доходностей увеличивает расходы на обслуживание долга (в частности, доходность 10-летних бумаг находится около 4,3%), что расширяет дефицит. Если же казначейство не сможет привлекать достаточно средств для выплат, предполагается, что ключевым покупателем может стать ФРС, пишет Bloomberg.

Двоякий эффект для крипторынка

Потенциальный кризис на рынке Treasurys может по-разному отразиться на криптоактивах.

С одной стороны, он способен спровоцировать бегство в альтернативные «средства сбережения» — такие как биткоин или золото. Это возможно, если ФРС придется активнее монетизировать долг, что усилит инфляционные опасения и подорвет доверие к доллару.

С другой стороны, крупнейший эмитент стейблкоинов Tether в основном обеспечен казначейскими бумагами США: 63% резервов составляют казначейские векселя США и еще 10% — сделки обратного РЕПО овернайт, следует из отчета Tether о резервах.

Руководитель исследований торговой платформы Bitrue Андри Фаузан Адзиима назвал это «макрориском из списка наблюдения», отметив, что в случае реализации сценария возможны краткосрочные проблемы: скачок доходностей, ужесточение глобальной ликвидности и распродажи рисковых активов, которые могут сильно ударить по BTC и альткоинам, одновременно усиливая риски для стейблкоинов.

«Один только Tether держит более $120 млрд в казначейских бумагах, что делает его уязвимым к волнам погашений или потере привязки, если доверие ослабнет и появится давление распродаж».

При этом в более долгосрочной перспективе кризис может ускорить переход части инвесторов к «несуверенным» средствам сбережения и укрепить восприятие биткоина как «цифрового золота» на фоне ослабления доверия к доминированию долга США и доллара.

По его мнению, ситуация может оказаться позитивной для крипторынка, если она подчеркнет уязвимости фиатной системы, но не приведет к немедленному системному коллапсу.

Казначейство США провело крупнейший выкуп долга

В четверг Минфин США провел крупнейший разовый выкуп долга, приняв к выкупу старые бумаги на сумму $15 млрд со сроками погашения в 2026–2028 годах.

Такие операции повышают ликвидность рынка Treasurys: государство выводит из обращения менее торгуемые выпуски и предоставляет держателям деньги, которые те могут перераспределить в финансовой системе.

Источник: Bloomberg.